Исследования агентских концепций структуры капитала на развивающихся рынках

Развитые

Таблица 2

	Методология
Jiatao Li (1994)	Регрессионная зависимость процента инвестров-аутсайдеров от характеристик собственности, размера фирмы, показателей деятельность компании, финансового рычага, размера совета директоров наличие лидеров в нем.
Hol S., Van der Wijst N. (2008)	Зависимая переменная – D/TA (D – Short-term, long-term, total) Объясняющая переменная – темп роста продаж: D/LTD (+***), D/STD (-), D/TD (-)
He Zhang and Steven Li(2008)	Зависимая переменная - Агентские издержки(прокси OETS,опер.расходы/активы) Объясняющая переменная – DTAR(debt to assets ratio),и три контрольные: логарифм продаж, ROA, 13 дамми для отраслей
Michaelas et al. (1999)	Возможности роста = NA/TA (+) Прошлый рост = %Δ TA за последние 3 года (+) Структура активов = FA/TA (+) Операционный риск = дисперсия рентабельности (+)
Berger, Bonaccorsi di Patti (2003)	EFFi = f1(ECAPi, Zi) + ei EFF -стандартная или альтернативная рентабельность прибыльности для i-той фирмы, ECAP – обратная величина финансовому рычагу, Z- вектор переменных (для структуры собственности, организационной структуры, индекс Херфиндаля и др.)
Brounen, Jonk, Koedijk (2006)	Опрос (почта, факс, телефон, интернет) Конфликт между акционерами и кредиторами а) мы ограничиваем наши заимствования таким образом, чтобы прибыль от новых проектов поступала акционерам, а не кредиторам (в виде процентов) б) мы привлекаем краткосрочный долг, что позволяет большую долю прибыли направлять акционерам, а не на выплаты процентов кредиторам в) привлечение краткосрочных займов сокращает возможности инвестиций в высокорискованные проекты г) другие фирмы той же отрасли успешно используют конвертируемые облигации. Конфликт между менеджерами и акционерами А) Чтобы убедиться, что топ-менеджмент действует эффективно, выпускаются долговые обязательства.
Beattie, Goodacre, Thomson (2006)	Опрос 1.Насколько важными вы считаете следующие факторы при принятии решения об оптимальной структуре капитала? (1 – совсем не важно, 5 – очень важно) а) наличие ограничительных условий в договоре займа (3,58) б) Желание убедиться в том, что большая доля денежного потока направляется на выплату процентов, что позволяет дисциплинировать менеджмент (2,46) 2.Оцените, насколько вы согласны со следующими общими утверждениями о принятии решений менеджерами публичных компаний Великобритании (1 – совершенно не согласен, 5 – полностью согласен) а) если компания могла бы выпустить необеспеченный долг по той же цене, что был выпущен обеспеченный, это увеличило бы объем привлеченного долга (3,66**) б) Чем больше зависимость компании от ее R&D деятельности, тем ниже уровень финансового рычага (3,33**) в) ограничительные условия могут помочь убедить кредитора выдать компании долг (2.99) г) если компания обанкротится, ее финансовый директор сможет найти для себя аналогичную должность в другой подобной компании (2,58***)

Таблица 3

Исследования агентских концепций структуры капитала на развивающихся рынках

Таблица 4

	Методология
Hongxia Li, Liming Cui (2003)	Зависимая - , Объясняющие – продажи к активам и ROE. Также контрольные переменные
J. Kumar (2004)	Переменные, характеризующие собственников: доля акций в руках менеджмента; доля акций в руках институциональных инвесторов; иностранное владение; корпоративное управление; квадраты данных переменных. Дамми-переменные для лет. Переменные, характеризующие деятельность компании: рентабельность активов и рентабельность собственного капитала
Bastos et al. (2009)	Осязаемость активов = (FA+Inventory)/TA (-) для 3 из 5 ROA = EBIT/TA (-) для всех MV/BV (-) Возможности роста = T sales (незначим) Размер = log NOI (+) для 2, (-) для 1 Деловой риск = SD (EBIT/TA) (+) для 2
Barakat M.H. (2009)	Зависимая переменная – D/E (E – балансовое, рыночное значение) Объясняющая переменная – MV/BV (D/Eбалансовое (+***), D/Eрыночное (-*))

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: