Органы гос. регулирования и контроля.

Рынок ценных бумаг.

РЦБ – институциональное и функциональное устройство для обмена финансовыми инструментами, которые возникают как продукт системы отношений совладения и займа между экономическими субъектами, оформленных в виде ценных бумаг.

Важнейшие функции РЦБ:

- инвестиционная – состоящая в аккумуляции сбережений, находящихся у различных экономических субъектов, и перераспределении их в виде инвестиций в наиболее эффективные отрасли экономики.

- информационная – которая проявляется в двух аспектах. Первый – РЦБ представляет собой рыночный механизм ценообразования на собственность в виде бизнеса, рыночные курсы ценных бумаг служат индикатором стоимости бизнеса. Второй – состояние РЦБ коррелирует с уровнем деловой активности в экономике и в свою очередь на него воздействует.

- перераспределения рисков – которую выполняет срочный сегмент РЦБ, представленный форвардными, фьючерсными, опционными и своп-контрактами, используемыми для снижения неопределенности и будущих цен на финансовые активы.

- спекулятивная – которая выражается в возможности для участников РЦБ получать доход от вложений капитала в ценные бумаги в виде дифференцированной прибыли. (Здесь дифференцированная прибыль, возникающая от перераспределения товара по более выгодным ценам, противопоставляется предпринимательской прибыли, обусловленной эффективной производственной деятельностью).

К функциям РЦБ относят также и перераспределение собственности, изменение формы собственности, регулирование денежно-кредитной сферы и т.д.

В институциональном плане РЦБ представлен его инфраструктурой, под которой понимается совокупность разнообразных участников рынка и технологий, взаимодействующих друг с другом и обеспечивающих выполнение рынком его функций.

Всех участников РЦБ можно условно разбить на 4 группы: эмитенты, инвесторы, проф. Участники и органы регулирования и контроля.

1. Эмитент – это юр. Или физ. Лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, органы государственной власти и местного самоуправления, выпускающие ценные бумаги и несущие обязательства перед держателями ценных бумаг по осуществлению удостоверенных ими прав.

Самым надежным эмитентом в России считается государство, его ценные бумаги имеют самый низкий риск, соответственно имеют и самую низкую доходность. Следующие по надежности – субъекты РФ и местные органы власти. Затем идут негосударственные структуры, которые при выпуске своих ценных бумаг могут пользоваться поддержкой гос. или муниципальных органов, представляемой в виде гарантии, либо в виде налоговых льгот. Потом в этой иерархии занимают место акционерные общества, к которым относятся добывающие компании и так называемые естественные монополии, организации связи, крупнейшие комер. банки. Затем следуют все остальные акционерные общества и частные лица.

2. Инвестор– это экономический субъект, осуществляющий вложения в ценные бумаги, которому они принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. (в первом случае инвестор – собственные ценной бумаги, во втором – ее владелец). Инвесторы подразделяются на две категории:

- индивидуальные инвесторы – представлены физ. Лицами, использующими свои собственные средства для приобретения ценных бумаг. Инд. Инвесторы либо на внебиржевой части РЦБ самостоятельно, либо действуют через финансовых посредников на биржевом сегменте РЦБ.

- институциональный инвестор – это органы гос. власти или местного самоуправления, юр. Лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет. Среди институциональных инвесторов можно выделить группу проф. Инвесторов. К ним относятся юр. Лица, имеющие лицензию на право заниматься проф. Деятельностью на РЦБ, которым законом разрешено заниматься инвестиционной деятельностью( брокеры, дилеры и управляющие). Категория проф. Инвесторов представлена кредитно-финансовыми институтами в лице комер. банков, финансовых и страховых компаний, инвестиционных, пенсионных и специализированных фондов.

3. К категории проф. Участников РЦБпринадлежат физ. И юр. Лица, имеющие лицензии на осуществление проф. Деятельности на РЦБ. Проф. Участниками могут быть как организации, осуществляющие свою деятельность на РЦБ как исключительную (финансовые компании, биржи, инвестиционные фонды и т.д.), так и организации, совмещающие деятельность на РЦБ с другими видами деятельности (пенсионные и специализированные фонды, страховые компании, комер. банки)

Законодательством РФ определено 7 видов проф. Деятельности:

1. Брокерская деятельность – понимается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера ( на основании договора-поручения и договора-комиссиии соответственно), за счет клиента и в его интересах.

2. Дилерская деятельность – признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен их покупки и продажи.

3. Деятельность по управлению ценными бумагами – предполагает осуществление от своего имени в течении установленного договором срока доверительного управления на правах владения ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для вложения в ценные бумаги и т.д. Доверительное управление осуществляется в интересах клиента за соответствующее вознаграждение.

4. Регистрационная деятельность – состоит в поддержании системы реестра, включающей сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление информации эмитенту и собственникам ценных бумаг в рамках их прав.

5. Депозитарная деятельность – связана с оказанием услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги. При хранении и учете ценных бумаг в депозитарии удостоверение права собственности на ценные бумаги совершается с помощью выписки из счета депо (счет соответствующего хранения и учета ценных бумаг), открытого клиенту. Помимо учета ценных бумаг депозитарий обязан содействовать владельцам в реализации их прав, удостоверенных ценными бумагами. Существуют два способа хранения ценных бумаг в депозитарии:

- открытое (коллективное) – означает, что депозитарий хранит ценные бумаги клиента и занимается их управлением. В этом случае депозитарий является номинальным держателем с правом голоса, т.е. он от имени клиента может участвовать в собраниях акционеров.

Номинальный держатель – это лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, являющееся депонентом депозитария, но не являющееся собственником этих бумаг. Номинальный держатель является владельцем ценных бумаг.

- закрытое (обособленное) – означает, что депозитарий только хранит ценные бумаги. В этом случае он является номинальным держателем без права голоса.

6. Клиринговая деятельность – это проф. Деятельность на РЦБ по определению взаимных обязательств между участниками сделок с ценными бумагами, взаимному зачету по поставкам бумаг и денежных расчетов.

7. Деятельность по организации торговли ценными бумагами – связана с предоставлением услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами. Организаторы торговли на РЦБ делятся на биржевых и внебиржевых организаторов. Биржевой организатор торговли обязательно имеет лицензию фондовой биржи, а внебиржевой обычно регистрируется в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР) России в качестве саморегулируемой организации. Саморегулируемые организации РЦБ представляют собой добровольное объединение профессионалов для внедрения прогрессивных технологий торговли, учета и удостоверения прав на ценные бумаги. Саморегулируемыми организациями на российском рынке являются: НФА Национальная фондовая ассоциация, ПАРТАД Профессиональная ассоциация фондового рынка, НАУФОР Национальная ассоциация фондового рынка.

Органы гос. регулирования и контроля.

ФСФР России – занимается регулированием порядка выпуска и обращения ценных бумаг в РФ, лицензированием деятельности проф. Участников РЦБ, аттестацией специалистов РЦБ. Центральный Банк России выполняет те же функции в отношении проф. Участников – кредитных организаций.

Федеральная антимонопольная служба ФАС контролирует структуру акционерного капитала.

Законодательные органы власти влияют на РЦБ путем принятия федеральных законов и др. нормативных документов.

По признаку привлечения эмитентом инвестиционных ресурсов при размещении ценных бумаг РЦБ принято выделять первичный и вторичный рынок. На первичном рынке в результате размещения ценных бумаг полученные эмитентом средства идут в реальный сектор экономики, а на вторичном, где осуществляются сделки по перепродаже ценных бумаг, инвестиционные ресурсы в реальный сектор экономики не поступают.

Существует две формы размещения ценных бумаг на первичном рынке:

1. открытое (публичное), когда ценные бумаги предлагаются неограниченному кругу инвесторов.

2. закрытое (частное), когда ценные бумаги предлагаются заранее ограниченному кругу лиц.

Важная роль на первичном рынке отводится андеррайтерам – организаторам размещения, в качестве которых выступают специальные созданные для конкретной эмиссии синдикаты проф. участников рынка.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: