Изменение условий коммерческих сделок.
Финансовая эквивалентность обязательств
На практике нередко возникают случаи, когда необходимо заменить одно денежное обязательство другим, например с более отдаленным сроком платежа, объединить несколько платежей в один (консолидировать платежи) и т.п. Разумеется, такие изменения не могут быть произвольными. Неизбежно возникает вопрос о принципе, на котором должны базироваться изменения условий контрактов. Таким общепринятым принципом является финансовая эквивалентность обязательств. Эквивалентными считаются такие платежи, которые, будучи «приведенными» к одному моменту времени (focal date), оказываются равными. Приведение осуществляется путем дисконтирования (приведение к более ранней дате) или, наоборот, наращение суммы платежа (если эта дата относится к будущему). Для краткосрочных обязательств приведение осуществляется обычно на основе простых ставок, для средне- и долгосрочных – с помощью сложных процентных ставок. Заметим, что в простых случаях часто можно обойтись без разработки и решения уравнения эквивалентности. Если при изменении условий контракта принцип финансовой эквивалентности не соблюдается, то одна из участвующих сторон терпит ущерб, размер которого можно заранее определить.
Задание № 5.1.Кредит в сумме D тыс. долл., выданный на n лет под i % годовых, подлежит погашению равными годовыми выплатами в конце каждого года. Проценты начисляются (см. таблицу). После выплаты k платежа, между кредитором и заемщиком была достигнута договоренность о продлении срока погашения займа на n года и увеличении процентной ставки с момента конверсии до i %. Составить план погашения оставшейся части долга.
Изменение условий погашения кредитов называется конверсией займа. При достижении соглашения о конверсии могут изменяться срок погашения займа, процентная ставка, порядок годовых выплат и т. п.
При любом методе конверсии первоначально определяются сумма выплаченного основного долга и величина непогашенной его части.
Непогашенная часть долга рассматривается как новый долг, подлежащий уплате на новых условиях.
Рассмотрим один из вариантов конверсии, когда изменяются срок погашения займа и процентная ставка, а срочные уплаты, как по старым, так и по новым условиям производятся равными платежами; проценты начисляются один раз в конце каждого расчетного периода.
Обозначим параметры займов:
n - первоначальный срок погашения займов до конверсии;
n - срок, на который продлен период погашения в результате конверсии;
k - число оплаченных расчетных периодов до конверсии;
i - процентная ставка до конверсии;
i - процентная ставка после конверсии;
Y - величина срочной уплаты до конверсии;
Y - величина срочной уплаты после конверсии;
D - величина основного долга;
D - остаток долга на момент конверсии.
Для составления плана погашения конверсионного займа определяют:
1) величину срочной уплаты по старым условиям:
Y = D (5.1)
2) остаток долга на момент конверсии:
D = Y (5.2)
3) величину срочной уплаты по новым условиям:
Y = D (5.3)
Таблица № 5.1.
Вариант
| Кредит
103 $ (D)
| Срок, лет. (n)
| % по договору. (i)
| Начисление %
| № платежа. (k)
| Новый срок (n )
| Новая % ставка (i )
|
|
|
|
| Год
|
| + 3
|
|
|
|
|
| Кв-л.
|
| + 2
|
|
|
|
|
| Мес.
|
| + 3
|
|
|
|
|
| Год.
|
| + 4
|
|
|
|
|
| Мес.
|
| +3
|
|
|
|
|
| Кв-л.
|
| +2
|
|
|
|
|
| Мес.
|
| + 3
|
|
|
|
|
| Год.
|
| + 3
|
|
|
|
|
| Кв-л.
|
| + 2
|
|
|
|
|
| Мес.
|
| + 4
|
|
Задание № 5.2. Банком были представлены три кредита. Первый - в размере 200 млн. р. под 11% годовых, должен погашаться равными полугодовыми выплатами в течение 7 лет, начисление процентов по полугодиям. Второй – 160 млн. р. со сроком погашения 6 лет, ставка 9%, капитализация ежегодная. Третий – 150 млн. р., ставка 8%, равными квартальными выплатами в течение 5 лет. После выплаты в течение трех лет все три долга объединяются в один на следующих условиях: консолидированный долг имеет срок погашения 9 лет, процентная ставка 13%, капитализация полугодовая. Определить величину полугодовой срочной уплаты.
Для расчета величины срочной уплаты воспользуемся следующей формулой:
Y = D (5.4)
где Y – величина срочной уплаты;
D – сумма долга;
m - число периодов начисления процентов в году (число выплат);
n – число лет, на которые предоставлен кредит;
i – процентная ставка.
Остаток долга определим по следующей формуле:
(5.5)
где Dn-k – остаток долга;
k – число оплаченных расчетных периодов.
Таблица № 5.2.
Кредит
| Вариант
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 1-й
| Долг (D)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| % (i)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Срок (n)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| выплаты % (m)
| Пол
года
| Год
| Квартал
| Год.
| Год
| Квартал
| Год
| Год
| Квартал
| Квартал
| 2-й
| Долг (D)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| % (i)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Срок (n)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| выплаты % (m)
| Год
| Квартал
| Год
| Год
| Квартал
| Год
| Год
| Квартал
| Год
| Квартал
| 3-й
| Долг (D)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| % (i)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Срок (n)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| выплаты % (m)
| Кварт.
| Год
| 0,5 года
| Год
| Квартал
| 0,5 года
| Квартал
| 0,5 года
| 0,5 года
| Квартал
| Консолидация
| % (i)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Срок (n)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| выплаты % (m)
| 0,5 года
| Квартал
| Квартал
| 0,5 года
| Год
| Квартал
| 0,5 года
| Год
| Квартал
| 0,5 года
|
Задание № 5.3.
Имеются два кредитных обязательства – P1С млн. руб. и P2С млн. руб. со сроками уплаты t1С и t2С (нового года). По согласованию сторон обязательства были пересмотрены на новые условия: первый платеж в размере P1Н млн. р. должник вносит t1Н, остальной долг он выплачивает t2Н. При расчетах используется простая процентная ставка – i% годовых (Т = 365 дней). За дату приведения возьмем (ДА). Определить величину второго платежа.
Таблица № 5.3.
Вариант
| 1-е обязательство
| 2-е обязательство
| % ставка (i)
| Дата приведения (ДА)
| Старое
| Новое
| Старое
| Новое
| Сумма (P1С)
| Дата (t1С)
| Сумма (P1Н)
| Дата (t1Н)
| Сумма P2С
| Дата (t2С)
| Дата (t2Н)
|
| 1,5
| 01.08
| 2,0
| 01.03
| 2,5
| 01.01
| 01.05
|
| 01.05
|
| 2,0
| 01.09
| 2,5
| 01.04
| 1,5
| 01.02
| 01.04
|
| 01.01
|
| 2,5
| 01.11
| 3,0
| 01.03
| 2,0
| 01.01
| 01.06
|
| 01.01
|
| 3,0
| 01.07
| 3,5
| 01.06
| 3,5
| 01.02
| 01.03
|
| 01.02
|
| 1.5
| 01.06
| 2,0
| 01.08
| 1,2
| 01.01
| 01.04
|
| 01.04
|
| 2.0
| 01.04
| 2,5
| 01.06
| 1,8
| 01.02
| 01.04
|
| 01.01
|
| 2.5
| 01.03
| 3,0
| 01.05
| 3,0
| 01.01
| 01.03
|
| 01.03
|
| 3.0
| 01.06
| 3,5
| 01.07
| 2,8
| 01.02
| 01.02
|
| 01.02
|
| 2,0
| 01.05
| 2,5
| 01.06
| 2,5
| 01.01
| 01.04
|
| 01.01
|
| 2.5
| 01.04
| 2,8
| 01.02
| 2.0
| 01.02
| 01.04
|
| 01.04
|
Литература
1. Ветрова Н.В. Финансы предприятий (организаций): – Минск: Тетра Системс, 2010. – 160 с.
2. Гаврикова А.Н. Финансы предприятий (организаций): Учебное пособие для вузов. – М.: КноРус, 2008. – 597 с.
3. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И. Финансы предприятий (организаций): Учебное пособие для высших и средних специальных учебных заведений. – М.: КноРус, 2010. – 208 с.
4. Ивашутин А.Л., Балащенко В.Ф. Финансы и финансовый менеджмент: Учебно-методическое пособие. - Минск: Тетра Системс, 2011. – 64 с.
5. Капельян С. Н., Левкович О. А. Основы коммерческих и финансовых расчетов. – Минск., 2005. – 224 с.
6. Кирлица В. П. Финансовая математика: руководство к решению задач: учебное пособие. – Минск.: Тетра Системс, 2005. – 192 с.
7. Колпина Л.Г. Финансы предприятий: Практикум в 2-х частях. – Минск: БГЭУ, 2011. – 400 с.
8. Мелкумов Я. С. Финансовые вычисления. Теория и практика: Учебно-справочное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 383 с.
9. Остапенко В.В. Финансы предприятия: Учебное пособие. М.: ОМЕГА-Л, 2008. – 302 с.
10. Семенов В.М. Учебное пособие для вузов – М.: Финансы и статистика, 2007. – 238 с.
11. Тютюкина Е.Б. Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов. М.: Дашков и К, 2011. - 539 с.
12. Цымбаленко С. В., Финансовые вычисления: Учебное пособие для вузов – М.: Финансы и статистика, 2004. – 160 с.
13. Четыркин Е. М. Финансовая математика: Учебник. – 2-е изд., испр. – М.: Дело, 2002. – 400 с.
14. Финансы предприятий. Практикум: учебное пособие / Г.Е. Кобринский и др.; под ред. Г.Е. Кобринского, Т.Е. Бондарь. – Минск: Вышэйшая школа.,. 2008. - 351 с.
15. Финансы предприятий: Учебное пособие для вузов/ Под ред. Заяц Н.Е., Василевской Т.И. – Минск: Вышэйшая школа, 2008. – 526 с.
16. Финансы организаций (предприятий): Учебник для вузов/ Под общей ред. Н.В. Колчиной. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 382 с.
17. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: Учебник для вузов. – М.: Дашков и К, 2007. – 712 с.
Учебное издание
БАРАННИКОВ Александр Иванович, КРАВЧУК Елена Александровна, ТЫМУЛЬ Евгения Игоревна
методические указания
к курсовой работе по дисциплине
«Финансы предприятия»
для студентов специальности 1-27 01 01 – «Экономика
и организация производства» направления специальности
1-27 01 01-10 «Экономика и организация производства
(энергетика)».
Редактор Корректор
Компьютерная верстка
Подписано в печать
Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту:
©2015 - 2024 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.
|