Статистические учетные методы.

Комплексное оперативное управление оборотными средствами.

Тесно взаимосвязанное и взаимообусловленные задачи комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами организации сводятся:

1)К превращению к финансовых эксплуатационных потребностей(ФЭП) фирмы в отрицательную величину. ФЭП это разница между текущими активами безденежных средств и товарной кредиторской задолженностью. ФЭП- непокрытые собственными оборотными средствами не долгосрочными кредитами не кредиторской задолженностью часть чистых активов организации. ФЭП это недостаток собственных оборотных средств это прореха в бюджете организации. ФЭП это потребность в краткосрочном кредите. ФЭП = запасы сырья и готовой продукции+ долговые права клиентов - долговые обязательства поставщиков. ФЭП можно считать в % к обороту ( объему продаж, выручки от реализации или времени относительно оборота).

2) Ускорению оборачиваемости оборотных средств.

3)К выбору наиболее подходящего для организации типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

Средневзвешенная стоимость капитала и ее определение

Поскольку стоимость каждого из приведенных источников средств различна, стоимость капитала коммерческой организации в целом находят по формуле средней арифметической взвешенной, а соответствующий показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала WACC. Использование формулы средней арифметической взвешенной предполагает определенную сопоставимость слагаемых. В частности это требование прежде всего касается методологии исчисления. ,Как известно, источники из которых производится выплата расходов, связанных с привлечением капитала, различны. Например, дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, проценты по кредитам за счет себестоимости и тд. Поэтому для обеспечения сопоставимости слагаемых в формуле WACC принято все расчеты делать на посленалоговой базе, что касается практики, то считается общепризнанным , что финансовый менеджер должен знать средневзвешенную стоимость капитала, а также стоимость отдельных источников своей компании по следующим причинам:

1. Стоимость собственного капитала представляет собой отдачу на вложенные инвесторами деятельность компании ресурсами, поэтому управленческий персонал должен предугадывать возможное изменение цен на акции в зависимости от изменения ожидаемых значений прибыли и дивидендов.

2. Стоимость заемных средств ассоциируется с уплаченными процентами, поэтому нужно уметь выбирать наилучшую возможность из нескольких вариантов привлечения средств

3. Средневзвешенная стоимость капитала может использоваться для экспресс-оценки рыночной стоимости компании. Возможен и обратный подход.

4. Стоимость капитала является одним из ключевых факторов при анализе инвестиционных проектов

5. Грамотные прогнозные оценки стоимости источников позволяют в известной степени минимизировать средневзвешенную стоимость капитала и максимизировать рыночную стоимость компании

Выделяют 5 основных источников капитала, стоимость которых необходимо знать для расчета WACC:

1. банковские кредиты и займы

2. Облигационные займы

3. Привилегированные акции

4. Обыкновенные акции

5. Нераспределенная прибыль

Каждый из этих источников имеет разную стоимость, однако логика ее формирования одинакова и в наиболее общем виде может быть описана известной моделью равновесия спроса и предложения на финансовые ресурсы данного типа.

Превращение ФЭП фирмы в отрицательную величину.

35). Основные проблемы, связанные с расчетом WACC:

1. Новые и существующие инвестиции могут иметь разную степень риска

2. Привлечение дополнительных источников для финансирования новых проектов приводит к изменению финансового риска компании в целом

3. При изменении процентных ставок, изменяется и требуемое акционерами норма прибыли на инвестируемый капитал, что вляет на значение WACC.

В число основополагающих категорий структуры капитала, входит также понятие рыночная стоимость фирмы (МСС), под которой понимается сумма рыночных оценок акционерного и заемного капитала. Одна из ключевых проблем в теории структуры капитала выражается вопросом: возможно ли для компании увеличивать свою стоимость путем изменения структуры источников средств. Ответ на этот вопрос дается в рамках 2 подходов: традиционный и теория Мадильяни-Миллера.

1.Последователи традиционного подхода считают, что стоимость капитала зависит от его структур. С ростом доли заемного капитала, то есть относительно более дешевого источника по сравнению с собственным капиталом, средневзвешенная стоимость капитала снижается, но при достижении некоторого уровня финансового левериджа , т. Е соотношение собственных и заемных средств, значение WACC скачкообразно возрастает, поскольку значительно повышается финансовый риск компании. Можно найти оптимальную структуру источников, минимизирующую WACC и следовательно максимизирующую стоимость фирмы.

2.В рамках теории Мадильяни-Миллера утверждается как раз обратное:

· Стоимость капитала и его структура независимы

· С ростом доли заемного капитала, должно иметь место и возрастание стоимости собственного капитала, поскольку собственники компании будут требовать повышения отдачи на вложенный ими капитал с целью компенсации возрастающего риска компании в целом. Иными словами, стоимость и структуру капитала нельзя оптимизировать. Невозможно и наращивать рыночную стоимость компании за счет изменения структуры долгосрочных источников.

Классификация инвестиционных проектов(было уже в-31)

Статистические учетные методы.

Статистические учетные методы учитывают фактор времени не полностью или не учитывают его совсем. К ним относиться методы:

1. Сравнение затрат

2. Сравнение прибыли

3. Сравнение рентабельности

1 Сравнение затрат(Применяется когда в альтернативных вариантах потоки платежей идентичны или когда один и тот же результат может быть достигнут различными способами, при использовании данного метода приведенных ниже методик производиться оценка затрат альтернативных проектов с последующим сравнением результатов оценки. Более эффективный проект имеет наименьшие затраты.)

z- текущие затраты за период

К - стоимость оборудования

N- нормативный срок службы оборудования

S- общие текущие затраты за период

I - процентная ставка

Если остаточная стоимость оборудования не амортизированная часть = 0, общие текущие затраты по данному варианту расчитываються по следущей форме.

Если оборудование имеет остаточную стоимость R по следовательно.

Где видно что наличие остаточной стоимости увеличивает величину связанного капитала но уменьшает величину годовых амортизационных отчислений. Если мощность оборудования измеренная объемом выпуска продукции (х) различна при различных вариантах инвестирования то используют метод сравнения удельных затрат.

2 Сравнение прибыли (Здесь сравнению подвергается средняя прибыль по проектам так как обычно поток доходов во времени неравномерен то при сравнении вариантов вложения средств неодинаковые по временным отрезкам величины выручки для упрощения усредняются.

П=В-С

Затраты по альтернативным вариантом оцениваться с помощью метода сравнения затрат.

3 Сравнение рентабельности

Прибыль рассчитываемая как разница между выручкой и затратами сопоставляется с вложенным капиталом. При этом за основу можно взять как первоначальную стоимость оборудования так и усреднению величину связанного капитала, что более рационально. Рк= 2(В-С)/К

Статистический вариант метода окупаемости позволяет определить время по стечении которого инвестор поучает обратно свои средства t = K/В-С

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: