Тема 13. Инвесторы на рынке ценных бумаг

1. Понятие и классификация инвесторов

2. Паевые инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг

1. Рынок ценных бумаг существует и развивается в том случае, если в его основе лежит интерес инвестора к ее приобретению. Основными инвестиционными целями являются: создание регулярных потоков денежных доходов от владения ценными бумагами для покрытия текущих расходов; увеличение вложенных под текущие процентные ставки денежных средств путем реинвестирования полученного дохода; увеличение вложенных в актив денежных средств в связи с безусловным ростом стоимости актива в долгосрочном периоде безотносительно краткосрочных ценовых колебаний. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» определяет инвестора как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец). Инвесторов принято классифицировать по различным основаниям. Основным классификационным признаком является деление инвесторов по юридическому статусу (физические, корпоративные, коллективные инвесторы, государство, иностранные инвесторы). Физическое лицоиспользует свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов или прав, гарантированных той или иной ценной бумагой. В основе группы коллективных инвесторов лежат сбережения частных инвесторов, в число которых входят и физические лица как основная категория. Коллективное инвестирование- инвестирование на финансовом рынке, при котором средства, вложенные большим количеством инвесторов (преимущественно мелких), объединяются в единый фонд (пул) под управлением профессионального управляющего для их последующего инвестирования с целью получения инвестиционного дохода. Суть коллективного инвестирования заключается в объединении средств отдельных инвесторов для осуществления эффективного управления ими профессионалами. Наиболее привлекательными схемы коллективного инвестирования являются для мелких инвесторов, которые не в состоянии участвовать в прямом инвестировании, как из-за недостаточности средств, так и из-за недостаточности знаний. Таким образом, в участие в схемах коллективного инвестирования обычно вовлечены широкие массы инвесторов, в том числе физические лица. Коллективные инвестиции — это система инвестирования посредством использования финансовых институтов, основанных на принципе объединения капитала. К коллективным инвесторам относятся: паевые инвестиционные фонды, кредитные союзы, акционерные инвестиционные фонды, инвестиционные банки, негосударственные пенсионные фонды. Акционерные инвестиционные фонды и паевые инвестиционные фонды - финансовые институты, относящиеся к финансовым посредникам инвестиционного типа. Коммерческие банки - финансовые институты, относящиеся к финансовым посредникам депозитного типа. Страховые компании и негосударственные пенсионные фонды - финансовые институты, относящиеся к финансовым посредникам контрактно-сберегательного типа. Кредитный союз (кредитный потребительский кооператив граждан) — это вид потребительского кооператива, который формируется в результате добровольного объединения граждан, в целях удовлетворения потребностей его членов в финансовой взаимопомощи. Основным признаком инвестиционных банков является осуществление инвестиционной деятельности путем проведения операций на рынке ценных бумаг. Поэтому к группе инвестиционных банков может быть отнесен любой банк, деятельность которого связана: с оказанием агентских услуг при купле-продаже ценных бумаг; содействием при проведении корпоративных реорганизационных процессов (слияний и поглощений); проведением брокерских операций на рынке ценных бумаг; проведением дилерских операций на рынке ценных бумаг; оказанием услуг андеррайтера. Инвестиционный фонд — это находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления. Предусматривается две разновидности инвестиционных фондов: акционерные инвестиционные фонды (АИФ) и паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Акционерный инвестиционный фонд — открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты. Одним из обязательных атрибутов акционерного фонда является его наименование, которое в обязательном порядке должно содержать указание, что это акционерное общество является инвестиционным фондом. Акционерный инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании лицензии, выдаваемой ФСФР России. Негосударственный пенсионный фонд — это особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются: деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения (НПО); деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с законодательством и договорами об обязательном пенсионном страховании; деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному страхованию в соответствии с законодательством и договорами о создании профессиональных пенсионных систем. Законодательство предоставляет негосударственным пенсионным фондам право самостоятельно размещать средства пенсионных резервов в следующие активы: денежные средства на счетах в рублях и иностранной валюте; банковские депозиты в рублях и иностранной валюте; государственные ценные бумаги РФ; депозитные сертификаты российских банков; инвестиционные паи открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов; объекты недвижимого имущества. Следующей классификацией инвесторов является их деление в зависимости от выбранной цели (стратегические, портфельные, спекулятивные). Стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности. Стратегический инвестор может ставить своей задачей расширение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности, в том числе с помощью слияний и поглощений. Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг. Спекулянтов обычно подразделяют в зависимости от сроков спекулятивных операций, от уровня риска, на который идет спекулянт. В зависимости от целей инвестирования и отношения к риску инвесторов принято подразделять на следующие группы: консервативный, умеренно-агрессивный, агрессивный, изощренный, нерациональный. Консервативный инвестор не расположен к высокому риску и имеет целью обеспечить безопасность вложений даже при минимуме доходности. Умеренно агрессивный стремится к безопасности вложений, однако учитывает их доходность. Агрессивный инвестор имеет целью высокую доходность и рост курсовой стоимости, ликвидность ценных бумаг. Изощренный инвестор строит свою стратегию таким образом, чтобы получить максимальные доходы. Нерациональный инвестор – тот, который вкладывает свои средства в ценные бумаги, не имея четко сформированных целей.

Российским законодательством предусмотрен такой вид инвестора как квалифицированный инвестор. К квалифицированным инвесторам относятся юридические и физические лица, отвечающие требованиям, установленным Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и принятыми в соответствии с ним нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти на рынке ценных бумаг.Физическое лицо может быть признано квалифицированным инвестором, если оно отвечает любым двум требованиям из указанных ниже: 1. если оно владеет ценными бумагами, общая стоимость которых соответствует требованиям, установленным нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг; 2. если оно имеет установленный нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг опыт работы в российской организации, которая осуществляла сделки с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами; 3. если оно совершило сделки с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами в количестве, объеме и в срок, которые установлены нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. К квалифицированным инвесторам негосударственные пенсионные фонды, акционерные инвестиционные фонды, Банк России,брокеры, дилеры и управляющие; страховые организации, кредитные организации; управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

2. Коллективное инвестирование способствует объединению средств индивидуальных вкладчиков в общий фонд с целью увеличения диверсификации, стабилизации доходов или достижения иных инвестиционных целей. Объединение привлеченных денежных средств и иного имущества с целью последующего инвестирования в объекты, определяемые в соответствии с Федеральными Законами «Об инвестиционных фондах» и «Об ипотечных ценных бумагах» осуществляется путем размещения акций либо путем заключения договоров доверительного управления паевым инвестиционным фондом или ипотечным покрытием. Поэтому формами коллективного инвестирования являются договор доверительного управления ипотечным покрытием, акционерный инвестиционный фонд и договор доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Инструментами коллективного инвестирования являются ипотечные сертификаты участия, акции акционерных инвестиционных фондов и инвестиционные паи. В современных условиях большое распространение получили паевые инвестиционные фонды.

Паевой инвестиционный фонд – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. Инвестиционный пай – это неэмиссионная именная бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд (ПИФ), право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда.

Инициатором создания паевого инвестиционного фонда выступает управляющая компания. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом. В рамках паевых фондов все инвестиционные отношения строятся на основе договора доверительного управления. Паевой фонд существует в виде имущественного комплекса — совокупности денежных средств, ценных бумаг, недвижимости и прочих объектов в зависимости от типа паевого инвестиционного фонда. Законодательством установлено три типа паевых фондов, каждый из которых имеет определенную операционную структуру: открытые, интервальные и закрытые фонды. Владелец инвестиционного пая открытого ПИФа имеет право в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев. Владелец инвестиционного пая интервального ПИФа имеет право в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев. У владельца инвестиционного пая закрытого ПИФа отсутствует право требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев. Приобретение, обмен и погашение инвестиционных паев осуществляется на основании безотзывных заявок, подаваемых в адрес управляющей компании. Проведение операций с инвестиционными паями сопровождается соответствующими записями в реестре владельцев инвестиционных паев. Управляющие компании, занимающиеся коллективным инвестированием, по склонности к риску не одинаковы. Это зависит от предлагаемой пайщиком стратегии вложения денег как по срокам (долгосрочные, среднесрочные), так и по объектам (акции, облигации, индексы). В зависимости от состава и структуры активов фонды подразделяются на следующие категории: фонд денежного рынка; фонд облигаций, фонд акций, фонд смешанных инвестиций, фонд прямых инвестиций, фонд венчурных инвестиций, фонд фондов, фонд недвижимости, ипотечный фонд, индексный фонд, кредитный фонд, фонд товарного рынка, хедж фонд. В состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов могут входить денежные средства, в том числе в иностранной валюте, а также соответствующие требованиям, установленным нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг: государственные ценные бумаги Российской Федерации и субъектов Российской Федерации; муниципальные ценные бумаги; акции и облигации российских открытых акционерных обществ; ценные бумаги иностранных государства; акции иностранных акционерных обществ и облигации иностранных коммерческих организаций; иные ценные бумаги, предусмотренные нормативными правовыми актами ФСФР России. В состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов интервального и закрытого паевых инвестиционных фондов может дополнительно входить иное имущества. Недвижимое имущество и имущественные права на недвижимое имущество могут входить только в состав активов акционерных инвестиционных фондов и активов закрытых паевых инвестиционных фондов.

Для хранения денежных средств, находящихся в доверительном управлении, а также полученных управляющим в процессе управления ценными бумагами, управляющий обязан использовать отдельный банковский счет.Деятельность по управлению ценными бумагами может осуществляться только юридическим лицом. Управляющий действует от своего имени, осуществляя доверительное управление активами, принадлежащими клиенту в интересах клиента или третьих лиц.Объектом доверительного управления в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» являются ценные бумаги; денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, ценные бумаги и денежные средства; полученные в процессе управления.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: