Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 45 глава

Проблема видится системной: закон, на наш взгляд, содержит норму, которая при отсутствии определений может пониматься по-разному. Кроме того, нам представляется, что подобного рода ограничение содержания облигации не носит продуманного характера. Ведь, давая определение облигации, законодатель изначально закладывал большой спектр правовых возможностей, которые были ограничены всего одним дополнением в Закон о рынке ценных бумаг. В настоящей работе между тем уже приводились примеры, когда облигация удостоверяла право на получение иного имущества, а не только денежных средств, причем при всей экзотичности некоторых конструкций ("транспортное обязательство") они выполняли те функции, ради которых появились, и соответственно, обеспечивали удовлетворение имущественных интересов участников правоотношения.

Право на получение номинальной стоимости скрывает в себе и право на получение дисконта, поскольку дисконт и образуется исключительно в силу выплаты номинальной стоимости. Стандарты эмиссии (п. п. 6.2.20, 6.2.21) при описании прав, которые удостоверяет облигация, требуют обязательного указания (описания) размера (порядок определения размера) дохода по облигациям. В частности, указывается, что размер дохода по облигациям может устанавливаться в цифровом выражении, в виде дисконта.

Право на получение процента к номинальной стоимости. Законодательство признает не только возможность получения владельцем облигации номинальной стоимости, но и "право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иных имущественных прав". Здесь также можно сослаться на общие правила - ст. 809 ГК, в соответствии с которой, если иное не предусмотрено законом или договором займа, заимодавец имеет право на получение с заемщика процентов на сумму займа в размерах и в порядке, определенных договором.

Анализ определения облигации в части права на процент или иные имущественные права показывает, что на первый взгляд перед нами, как и в случае с номинальной стоимостью, либо альтернативное обязательство (ст. 320 ГК), либо правовая возможность конструирования облигации в одном из двух вариантов: установить доход в форме процента или установить возможность предоставления иных имущественных прав. Однако, учитывая наши предыдущие выводы о номинальной стоимости, в настоящее время следует отрицательно высказаться о какой-либо альтернативности в этом вопросе. Вернее будет сказать так: облигация может предоставлять право на получение процента, но может быть и беспроцентной, тогда право на получение номинальной стоимости должно быть сконструировано таким образом, чтобы владелец имел возможность получить дисконт - разницу между ценой приобретения и ценой погашения. Никаких иных имущественных прав облигация предоставлять не может, хотя примеры такого рода в близких к облигации бумагах есть. Например, в правовом режиме жилищного сертификата есть право на получение индексации: "получение от эмитента по первому требованию индексированной номинальной стоимости жилищного сертификата". В соответствии со Стандартами эмиссии (п. 6.9.2.2) порядок индексации устанавливается решением о выпуске в виде формулы с переменными (курс определенной иностранной валюты, темп роста инфляции, темп роста определенного индекса и др.), значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента.

Следует отметить, что для некоторых видов облигаций законодательство специально предусматривает исключительно право на получение процента (т.е. они не могут носить дисконтный характер). Например, ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах" установлено, что "облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки". Соответственно, облигации акционерных обществ всегда являются процентными. Сходные требования установлены и для облигаций с ипотечным покрытием. Статья 10 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах" указывает, что они "должны закреплять право их владельцев на получение процента, размер которого определен решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием".

Законодательство не содержит правило определения размера процента. Однако такие правила устанавливаются ведомственными актами. В частности, большое число регулирующих положений по этому вопросу содержат Стандарты эмиссии (п. п. 6.2.20 - 6.2.25; отметим также, что аналогичные правила устанавливаются и Инструкцией Центрального банка РФ от 10 марта 2006 г. N 128-И "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации"). Данные правила предусматривают множество правовых возможностей для эмитента облигаций по определению особенностей дохода в виде процента (который в тексте документа также именуется "купон"). Отмечается, что могут быть облигации с выплатой процентов по окончании срока или с периодическими выплатами (купонными периодами). При этом по разным купонным периодам может быть установлен разный размер (порядок определения размера) процента. Процент может быть установлен в виде определенной цифры (конкретного размера) или в виде порядка определения (различного рода привязок). Порядок определения размера процента по облигациям может устанавливаться:

а) в виде формулы с переменными (курс определенной иностранной валюты, котировка определенной ценной бумаги у организатора торговли на рынке ценных бумаг и др.), значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента;

б) путем указания на то, что размер процента или порядок его определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, определяется уполномоченным органом управления эмитента.

При анализе права на получение процента нельзя пройти мимо позиции Ж.В. Коршуновой. Она полагает, что доход по облигации - это не только процент/дисконт, но и "выигрыш" <1>, равно как и комбинация перечисленных способов <2>. С формальной точки зрения, мы согласиться с этой позицией не можем - она противоречит Федеральному закону "О рынке ценных бумаг", более того, внимательный анализ работы этого автора показывает, что она банально перепутала облигацию и государственную облигацию, а ведь это совершенно разные виды ценных бумаг <3>. Однако принципиально мы с высказанной Ж.В. Коршуновой позицией полностью согласны: сужение содержания облигации до удостоверения прав на процент и дисконт неоправданно ни с экономической, ни с правовой (определение ГК) точек зрения (как, впрочем, и самостоятельное существование двух ничем не отличающихся по сути видов ценных бумаг - облигации и государственной облигации).

--------------------------------

<1> Коршунова Ж.В. Понятие и признаки облигации // Правоведение. 2008. N 1. С. 26, 29.

<2> Коршунова Ж.В. Облигации как вид ценных бумаг по законодательству Российской Федерации: Автореф. дис. ... канд. юрид. наук. СПб., 2008. С. 9.

<3> Сходную ошибку делают и иные авторы (см., к примеру: Ротко С.В. Понятие, правовая природа и основная классификация облигаций // Юрист. 2007. N 11. С. 8).

Право на конвертацию облигации в иные ценные бумаги (облигации с иными правами, обыкновенные и привилегированные акции). Право владельца облигаций на конвертацию должно быть одним из условий соответствующего выпуска облигаций. Облигации могут быть конвертированы в облигации с иными правами, а также в обыкновенные или привилегированные акции. Следует отметить, что право на конвертацию законом детально не урегулировано. Так, в частности, об этом праве нет никаких регулирующих положений в Федеральном законе "О рынке ценных бумаг". По сути единственным законом, который устанавливает возможность существования "облигаций, конвертируемых в акции", является Федеральный закон "Об акционерных обществах" (ст. 33). Отчасти пробелы в регулировании здесь восполняют Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденные Приказом ФСФР России от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н, которые содержат целый раздел (разд. 7) общего характера, который регулирует эмиссию ценных бумаг, размещаемых путем конвертации в них конвертируемых ценных бумаг.

Следует отметить, что, когда мы говорим о праве на конвертацию, мы имеем в виду конвертацию ценных бумаг одного вида (типа) в другие ценные бумаги одного и того же эмитента. Конвертация облигаций в процессе реорганизации эмитента не является собственно правом владельца облигации, скорее здесь можно говорить об ограничениях, а они установлены п. 8.3.2 Стандартов эмиссии и состоят в том, что облигации могут быть конвертированы только в облигации. При этом одна облигация должна быть конвертирована в одну облигацию, предоставляющую те же права.

Право на досрочный выкуп или досрочное погашение. Законодательство упоминает об этом праве облигационера в ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах", в соответствии с которой акционерное общество - эмитент облигаций вправе предусмотреть возможность досрочного погашения облигаций по желанию их владельцев. При этом в решении о выпуске облигаций должны быть определены стоимость погашения и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению.

Статьей 27.5-2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" для биржевых облигаций предусмотрено, что их владельцы вправе предъявить их к досрочному погашению в случае, если акции всех категорий и типов эмитента биржевых облигаций исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торгам, на всех фондовых биржах, осуществивших допуск биржевых облигаций к торгам.

Предусматривается законодательством и возможность установления такого права для облигаций с ипотечным покрытием (ст. 13 Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах").

Никаких иных регулирующих положений в законодательстве не содержится. Однако это право регулируется Стандартами эмиссии. В них предусматривается уже две ситуации: досрочное погашение по требованию владельцев облигаций и/или по усмотрению их эмитента. Последнее может осуществляться лишь в отношении всех облигаций выпуска.

Досрочное погашение означает прекращение существования обязательства, закрепленного облигацией.

Решение о выпуске облигаций, предусматривающее возможность досрочного погашения облигаций по требованию их владельцев, должно содержать:

- порядок такого досрочного погашения, в том числе срок, в течение которого владельцами облигаций могут быть поданы соответствующие заявления, или порядок определения такого срока;

- порядок раскрытия информации об условиях досрочного погашения облигаций, в том числе о стоимости досрочного погашения или порядке ее определения;

- порядок раскрытия информации об итогах досрочного погашения облигаций, в том числе о количестве досрочно погашенных облигаций.

В случае если начало срока, в течение которого облигации могут быть предъявлены владельцами к досрочному погашению, определяется указанием на определенное событие, решением о выпуске облигаций должен быть также определен порядок раскрытия информации о наступлении указанного события. При этом срок для предъявления владельцами облигаций заявлений на их досрочное погашение должен составлять не менее 5 дней после раскрытия такой информации.

Решение о выпуске облигаций, предусматривающее возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению их эмитента, должно содержать:

- порядок такого досрочного погашения, в том числе срок, в течение которого облигации могут быть досрочно погашены эмитентом;

- порядок раскрытия информации о досрочном погашении облигаций;

- положение о том, что приобретение облигаций означает согласие приобретателя облигаций с возможностью их досрочного погашения по усмотрению эмитента.

Раскрытие информации о досрочном погашении облигаций по усмотрению эмитента должно быть осуществлено не позднее чем за 14 дней до дня осуществления такого досрочного погашения.

Стоимость досрочного погашения облигаций устанавливается в цифровом выражении или в виде процента от номинальной стоимости облигации. Порядок определения стоимости досрочного погашения облигаций может устанавливаться:

а) в виде формулы с переменными (курс определенной иностранной валюты, котировка определенной ценной бумаги у организатора торговли на рынке ценных бумаг и др.), значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента;

б) путем указания на то, что стоимость досрочного погашения облигаций или порядок ее определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, определяется уполномоченным органом управления эмитента (данное правило не действует при эмиссии облигаций, условия которых предусматривают возможность досрочного погашения облигаций по усмотрению их эмитента).

Отдельно Стандартами эмиссии установлены правила досрочного погашения для биржевых облигаций. Порядок досрочного погашения биржевых облигаций должен предусматривать возможность такого досрочного погашения по требованию владельцев биржевых облигаций в случае, если акции всех категорий и типов эмитента биржевых облигаций исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торгам, на всех фондовых биржах, осуществивших допуск биржевых облигаций к торгам. Стоимость досрочного погашения биржевых облигаций в этом случае не может быть менее суммы номинальной стоимости (остатка номинальной стоимости, если ее часть уже была выплачена владельцам биржевых облигаций) и накопленного процентного (купонного) дохода (процентного (купонного) дохода, который должен быть выплачен владельцам биржевых облигаций из расчета количества дней, прошедших с даты начала соответствующего процентного (купонного) периода и до даты выплаты такого дохода). Срок, в течение которого владельцами биржевых облигаций могут быть поданы заявления о досрочном погашении таких облигаций, в указанном случае должен составлять не менее 30 дней с даты раскрытия информации о возникновении у владельцев биржевых облигаций права требовать досрочного погашения таких облигаций и условиях их досрочного погашения, а в случае, если акции эмитента биржевых облигаций после их исключения не включены фондовой биржей в список ценных бумаг, допущенных к торгам, в 30-дневный срок, - до даты погашения биржевых облигаций (даты окончания срока погашения биржевых облигаций в случае, если такое погашение осуществляется в течение определенного срока (периода времени)).

Определенные обязанности по досрочному погашению Стандарты эмиссии предусматривают для случаев установления процентного дохода. В частности, если предполагается, что размер процента или порядок его определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, определяется уполномоченным органом управления эмитента после государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций или представления в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска облигаций.

В этом случае Стандарты эмиссии предусматривают, что в таком решении одновременно должны быть указаны:

- обязательство эмитента досрочно погасить облигации по требованиям их владельцев, заявленным в течение срока, который должен составлять не менее 5 последних дней купонного периода, предшествующего купонному периоду, по которому эмитентом определяется размер процента или порядок его определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента;

- стоимость (порядок определения стоимости в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента), по которой эмитент обязуется досрочно погашать облигации по требованиям владельцев облигаций, заявленным в конце купонного периода, предшествующего купонному периоду, по которому впервые после государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций или представления в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска облигаций эмитентом будет определяться размер процента или порядок его определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, а также срок такого погашения;

- обязанность эмитента определить стоимость досрочного погашения облигаций (порядок определения стоимости в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента), по которым эмитент обязуется досрочно погашать облигации по требованиям их владельцев, заявленным в конце купонного периода, предшествующего купонному периоду, по которому размер процента определяется эмитентом после государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций или представления в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска облигаций, а также раскрыть информацию об этом в срок, который должен быть не менее 5 дней до окончания купонного периода, предшествующего купонному периоду, в котором владельцы облигаций заявляют эмитенту требования об их досрочном погашении, если только стоимость (порядок определения стоимости в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента) досрочного погашения облигаций не установлена в решении о выпуске облигаций;

- порядок раскрытия эмитентом информации о стоимости погашения (порядке определения стоимости в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента) досрочного погашения облигаций. В случае если стоимость (порядок определения стоимости) досрочного погашения облигаций определяется уполномоченным органом управления эмитента в ходе проведения торгов, порядок раскрытия информации должен содержать указание на наименование средства массовой информации, в котором будет публиковаться сообщение о дате, месте и времени проведения торгов, порядке участия в торгах, а также срок такой публикации, который должен наступать не позднее чем за 30 дней до даты проведения торгов;

- порядок досрочного погашения облигаций.

Если размер процента или порядок его определения в виде формулы с переменными, значения которых не могут изменяться в зависимости от усмотрения эмитента, определяется уполномоченным органом управления эмитента после государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций или представления в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска облигаций одновременно по нескольким купонным периодам, эмитент обязан досрочно погашать облигации по требованиям их владельцев, заявленным в течение установленного срока в купонном периоде, предшествующем купонному периоду по которому эмитентом определяется указанный размер или порядок определения размера процента (купона) одновременно с иными купонными периодами, и который наступает раньше. Досрочное погашение облигаций перед иными купонными периодами, по которым определяется такой размер или порядок определения размера процента по облигациям, в этом случае не требуется.

Акцессорные права (право на обеспечение, предоставленное самим эмитентом или третьим лицом, право на ипотечное покрытие). Детально урегулированным акцессорным правом, которое может удостоверять облигация, является право на обеспечение. Статья 27.2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" признает облигацией с обеспечением ценную бумагу, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом (облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией.

Условия обеспечивающего обязательства должны содержаться в решении о выпуске облигаций и, если государственная регистрация выпуска облигаций сопровождается регистрацией проспекта облигаций, в проспекте облигаций, а при документарной форме выпуска также в сертификатах облигаций.

Облигация с обеспечением предоставляет ее владельцу все права, возникающие из такого обеспечения. В соответствии с требованиями ст. 27.3 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" каждый владелец облигации с залоговым обеспечением одного выпуска имеет равные со всеми другими владельцами облигаций этого же выпуска права в отношении имущества, являющегося предметом залога, а также страхового возмещения, сумм возмещения, причитающихся залогодателю в случае изъятия (выкупа) заложенного имущества для государственных или муниципальных нужд, его реквизиции или национализации.

В случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обязательств по облигациям с залоговым обеспечением имущество, являющееся предметом залога, подлежит реализации по письменному требованию любого из владельцев таких ценных бумаг, направленному залогодателю, лицу, указанному в решении о выпуске в качестве лица, которое будет осуществлять реализацию заложенного имущества, а также эмитенту таких ценных бумаг, если залогодателем является третье лицо. Владельцы облигаций с залоговым обеспечением имеют право заявлять указанные требования в течение двух месяцев со дня наступления срока исполнения обязательства (истечения последнего дня срока, если исполнение обязательств предусмотрено в течение определенного периода времени). Торги по реализации заложенного имущества, которым обеспечены обязательства по облигациям, не могут быть проведены ранее истечения срока, установленного для предъявления требований владельцев указанных облигаций.

Денежные средства, полученные от реализации заложенного имущества, направляются лицам, являющимся владельцами облигаций с залоговым обеспечением, имеющим право на осуществление прав, удостоверенных указанными ценными бумагами, и заявившим свои требования в течение срока, установленного настоящей статьей для направления требований о реализации заложенного имущества, или по истечении этого срока, но не позднее последнего дня срока, установленного решением о выпуске этих ценных бумаг для реализации заложенного имущества. Если сумма, вырученная при реализации заложенного имущества, превышает размер обеспеченных залогом требований по облигациям, разница после удержания из нее сумм, необходимых для покрытия расходов, связанных с обращением взыскания на это имущество и его реализацией, возвращается залогодателю. Сумма, вырученная от реализации заложенного имущества и оставшаяся после удовлетворения в указанном порядке требований владельцев облигаций с залоговым обеспечением, не превышающая размера обеспеченных залогом требований по облигациям, подлежит зачислению в депозит нотариуса. Владельцы, не направившие указанных письменных требований о реализации заложенного имущества и не получившие средства от его реализации, имеют право получить их через депозит нотариуса в установленном законом порядке. В случае если по основаниям, предусмотренным законодательством Российской Федерации, заложенное имущество должно перейти в собственность владельцев облигаций с залоговым обеспечением, имущество, являющееся предметом залога по облигациям, переходит в общую долевую собственность всех владельцев облигаций, обеспеченных таким залогом.

С переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения. Передача прав, возникших из предоставленного обеспечения, без передачи прав на облигацию является недействительной. К примеру, ст. 27.5 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" установлено, что условиями банковской гарантии должно быть предусмотрено, что права требования к гаранту переходят к лицу, к которому переходят права на облигацию.

Как видно из тех способов обеспечения исполнения обязательства, которое удостоверено облигацией, обеспечение может быть предоставлено самим должником, а также третьими лицами. Иногда закон специально оговаривает обязательность получения обеспечения именно со стороны третьих лиц под страхом запрета на выпуск облигаций:

- в соответствии со ст. 102 ГК и ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах", если акционерное общество хочет выпустить облигации, номинальная стоимость которых с учетом всех ранее выпущенных и непогашенных облигаций превысит размер уставного капитала акционерного общества, то в этих случаях размер превышения должен покрываться обеспечением, предоставляемым обществу третьими лицами;

- в соответствии со ст. 102 ГК и ст. 33 Федерального закона "Об акционерных обществах" без обеспечения, предоставленного третьими лицами, не допускается выпуск облигаций акционерными обществами, существующими менее трех лет;

- аналогично в соответствии со ст. 31 Федерального закона "Об обществах с ограниченной ответственностью", если такое общество хочет выпустить облигации, номинальная стоимость которых с учетом всех ранее выпущенных и непогашенных облигаций превысит размер уставного капитала общества, то в этих случаях размер превышения должен покрываться обеспечением, предоставляемым обществу третьими лицами. Также без обеспечения, предоставленного третьими лицами, не допускается выпуск облигаций обществами с ограниченной ответственностью, существующими менее трех лет.

Указанные ограничения не применяются для выпусков указанными субъектами облигаций с ипотечным покрытием. Следует отметить, что для открытых акционерных обществ - публичных компаний данные ограничения не применяются при выпуске биржевых облигаций при соблюдении тех условий, которые являются обязательными для выпуска биржевых облигаций (ст. 27.5-2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг"). Названной статьей прямо установлено, что номинальная стоимость всех биржевых облигаций не учитывается при определении соотношения номинальной стоимости всех выпущенных обществом облигаций, требующих государственной регистрации, с размером уставного капитала общества и (или) величиной обеспечения.

Регулирование каждого из названных видов обеспечения (залог, поручительство, банковская гарантия, государственная или муниципальная гарантия), права на которые имеет владелец облигации с обеспечением, имеет свои особенности.

Предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением могут быть только ценные бумаги и недвижимое имущество. Имущество, являющееся предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением, подлежит оценке оценщиком. Договор залога, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца (приобретателя) прав на такие облигации. При этом письменная форма договора о залоге считается соблюденной. Размещение облигаций, обеспеченных ипотекой, до государственной регистрации ипотеки запрещается. Если ценные бумаги не являются именными, они могут быть предоставлены в обеспечение по облигациям только при условии учета прав на них в депозитарии. В случае если облигации обеспечены залогом ценных бумаг, права на которые учитываются в системе ведения реестра (в реестре) или в депозитарии, после государственной регистрации выпуска таких облигаций и до начала их размещения залогодатель обязан зафиксировать обременение соответствующих ценных бумаг залогом у лица, осуществляющего учет прав на эти ценные бумаги, и представить доказательства такой фиксации в орган, осуществивший государственную регистрацию соответствующего выпуска облигаций, при государственной регистрации отчета об итогах выпуска. Для биржевых облигаций возможность использования залога как способа обеспечения прямо запрещена: ст. 27.5-2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" указывает, что биржевые облигации не могут выпускаться с залоговым обеспечением.

Договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, считается заключенным с момента возникновения у их первого владельца прав на такие облигации. При этом письменная форма договора поручительства считается соблюденной. Поручителями по договору поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, вправе выступать: 1) коммерческие организации, стоимость чистых активов которых не меньше суммы (размера) предоставляемого поручительства; 2) государственные корпорации или государственная компания, если предоставление ими поручительства допускается федеральным законом; 3) международные финансовые организации, указанные в законе. Договор поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, должен предусматривать: 1) солидарную ответственность поручителя и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом этих обязательств; 2) срок действия поручительства, который не менее чем на один год должен превышать срок исполнения этих обязательств (ст. 27.4 Федерального закона "О рынке ценных бумаг").

Банковская гарантия, предоставляемая в обеспечение исполнения обязательств по облигациям, не может быть отозвана. Срок, на который выдается банковская гарантия, должен не менее чем на шесть месяцев превышать дату (срок окончания) погашения облигаций, обеспеченных такой гарантией. Банковская гарантия, которой обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, должна предусматривать только солидарную ответственность гаранта и эмитента за неисполнение или ненадлежащее исполнение эмитентом обязательств по облигациям (ст. 27.5 Федерального закона "О рынке ценных бумаг").

Государственной или муниципальной гарантией признается способ обеспечения гражданско-правовых обязательств третьих лиц, возникших в результате осуществления ими займа путем эмиссии ценных бумаг, в силу которого Российская Федерация, субъект Российской Федерации или муниципальное образование (гарант) дает обязательство отвечать за исполнение обязательств третьих лиц (принципалов) полностью или в части перед владельцами этих ценных бумаг (бенефициарами).

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: