Более исчерпывающего перечня возражений, чем приведенного выше для векселя, ни для одной ценной бумаги мы не находим. 42 глава

Срок обращения ценной бумаги как объекта гражданских прав, очевидно, включает в себя как срок, в течение которого право существует, но не может быть осуществлено, поскольку не наступили юридические факты, с которыми закон связывает наступление срока осуществления права, так и все периоды времени, в течение которого осуществляется промежуточное исполнение.

Такая ситуация характерна для всех ценных бумаг, которые построены по обязательственно-правовой модели, а также для бумаг с более сложным содержанием (с вещно-правовыми элементами и т.д.), но имеют конечный срок существования, определенный условиями бумаги или документами, которые такие условия фиксируют (решение о выпуске). Срок обращения в таких бумагах заканчивается предъявлением бумаги к исполнению (наступлением срока осуществления прав и исполнения обязанностей). Эти сроки в срок обращения не входят, исключая такую бумагу, как вексель, срок обращения которой покрывает и срок осуществления права. Не входит в срок обращения бумаги и срок принудительного осуществления права, также исключая вексель, поскольку после наступления юридических фактов, с которыми закон связывает начало течения срока принудительного осуществления прав, не прерывает его обращения <1>: закон прямо предусматривает возможность передачи векселя как в период времени, в течение которого осуществляются права, так и в период времени, когда произошли обстоятельства, с которыми закон связывает начало течения срока исковой давности.

--------------------------------

<1> В соответствии со ст. 20 Положения о переводном и простом векселе 1937 г. "индоссамент, совершенный после срока платежа, имеет те же последствия, что и предшествующий индоссамент. Однако индоссамент, совершенный после протеста в неплатеже или после истечения срока, установленного для совершения протеста, имеет последствия лишь обыкновенной цессии".

Бессрочные бумаги построены на других принципах. Срок обращения таких бумаг зависит от того, наступают ли предусмотренные законом обстоятельства, с которыми закон связывает прекращение их существования. Так, акция не имеет никакого конечного срока (если иное не установлено при создании акционерного общества). Однако принятие решения о ликвидации общества и осуществление ликвидационных процедур приведут в конечном счете к аннулированию ценных бумаг - списанию их со счета владельца на основании факта исключения акционерного общества как юридического лица из Единого государственного реестра.

Срок погашения в срочных ценных бумагах может как включать в себя срок осуществления права по бумаге и исполнения обязанности, которые приводят к прекращению права (как в случае с облигациями), так и быть больше, чем указанные сроки (закладная).

Наконец, существуют ценные бумаги, о сроке существования которых в настоящее время сказать что-либо определенное невозможно в силу отсутствия в законе каких-либо конкретизирующих положений. К таким бумагам относятся приватизационные ценные бумаги (ст. 143 ГК).

В силу изложенного возникает вопрос: можно ли вообще говорить о классификации ценных бумаг по срокам? Как нам кажется, можно, другое дело, что требуется наведение элементарного порядка в категориях, которые использует наше право применительно к ценным бумагам. Для этого надо как минимум признать, что сроки существования ценной бумаги и сроки существования прав, удостоверенных ценными бумагами, - понятия разные. Однако этого мало - необходимо законодательно урегулировать все возможные сроки, появление которых влечет такое признание, а именно:

- срок существования ценной бумаги. Причем надо четко обозначать те факты, наступление которых ведет к возникновению ценной бумаги как объекта гражданских прав;

- срок обращения ценной бумаги как промежуток времени, в течение которого участники гражданских правоотношений могут совершать с ценной бумагой сделки и иные юридически значимые действия. Этот срок, очевидно, имеет и свое окончание, и закон должен указывать на те факты, наступление которых прекращает обращение ценной бумаги. Совершенно очевидно, что такими фактами для "срочных" бумаг будут те факты, с которыми закон связывает наступление срока осуществления прав и исполнения обязанностей, которые ведут к прекращению существования ценной бумаги. Под эти правила подпадет абсолютное большинство ценных бумаг, кроме тех, которые имеют специфику (вексель);

- срок осуществления прав, удостоверенных ценными бумагами, и исполнения обязанностей. Этот срок также может быть описан и в качестве общего правила, и применительно к отдельным ценным бумагам, учитывая их специфику;

- срок погашения (аннулирования) ценной бумаги <1>.

--------------------------------

<1> Детальное регулирование последнего срока особенно важно в силу того, что действующее законодательство крайне запутанно регулирует вопросы аннулирования ценных бумаг, которые учитываются на счетах организаций учетной системы. Законодательство признает такое действие как признание выпуска ценных бумаг несостоявшимся (недействительным), но почему-то не признает, что именно с этого момента бумаги прекращают свое существование. Напротив, ведомственные нормативные акты указывают, что эти факты влекут за собой аннулирование государственной регистрации выпуска, которая влечет за собой аннулирование ценных бумаг (Положение о порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным, утвержденное Постановлением ФКЦБ России от 31 декабря 1997 г. N 45). При этом эти же акты возлагают на эмитента обязанность изъять ценные бумаги у владельцев и компенсировать им инвестированное в бумаги. Логика законодателя понятна - для возврата ранее инвестированного имущества лицу необходим какой-то правовой статус, вот лицо и наделяется статусом владельца того, чего уже не существует. Хотя, с нашей точки зрения, очевидно, что для этого вполне достаточно наделения такого лица статусом инвестора, а не владельца бумаги. Интересно, что для случаев реорганизации акционерных обществ никакого специального аннулирования государственной регистрации уже не требуется, просто лицу, которое владело акциями реорганизованного лица, в соответствии с установленными коэффициентами начисляют бумаги вновь созданного лица, а бумаги реорганизованного лица аннулируются (Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденные Приказом ФСФР России от 25 января 2007 г. N 07-4/пз-н).

Совершенно очевидно, что важно здесь не только описание самих сроков, но и описание тех действий, которые в течение указанных сроков осуществляют участники гражданских правоотношений.

3.9. "Ликвидные" и "неликвидные" ценные бумаги

Выделение этой классификации ценных бумаг вызывало у нас больше всего сомнений. Оба термина по-хорошему следует считать условными и брать в кавычки, поскольку слово "ликвидность" в данном случае используется в узкоспециальном смысле. В экономической литературе ликвидность является очень часто используемым понятием: говорят о ликвидности рынка, ликвидности банка, ликвидности как качестве актива. В последнем смысле ликвидность обычно понимают как такое его качество, которое позволяет владельцу актива быстро "превратить" его в денежные средства, продать без каких-либо существенных трансакционных издержек.

Однако вопрос не только в условности терминов, основная проблема состоит в том, что выделение в законодательстве этих групп ценных бумаг произошло сравнительно недавно. Категория "ликвидные ценные бумаги" используется в ст. 3 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" применительно к определению круга ценных бумаг, которые могут приниматься брокером в качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным брокером займам (при совершении маржинальных сделок). Используется этот термин и для обозначения ценных бумаг, которые могут приниматься в качестве обеспечения исполнения денежных обязательств участника клиринга по срочным договорам (контрактам) в соответствии с нормативными актами регулятора <1>. Термин "неликвидные ценные бумаги" в Законе не используется, однако активно используется нормативными актами регулятора (к примеру, Положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утвержденное Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 20 мая 2008 г. N 08-19/пз-н). Эта категория в настоящее время используется при определении состава и структуры инвестиционных фондов.

--------------------------------

<1> В настоящее время - в Положении о порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов), утвержденном Приказом ФСФР России от 24 августа 2006 г. N 06-95/пз-н.

Регулирующее воздействие этой классификации, как видно, весьма узко. Законодатель и регулятор, раскрывая термин "ликвидность", сделали это для установления правового режима таких бумаг как в части возможных сделок с такими бумагами (ограничений), так и в части уточнения субъектного состава инвесторов по таким бумагам. Критерии того, какая бумага является ликвидной, устанавливаются в соответствии со ст. 3 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" регулятором. В настоящее время действует Положение о критериях ликвидности ценных бумаг, утвержденное Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам от 7 марта 2006 г. N 06-25/пз-н. К числу критериев ликвидности в соответствии с этим документом отнесены следующие:

- ценная бумага должна быть включена в котировальный список хотя бы одной фондовой биржи;

- итоговый удельный вес ценной бумаги, рассчитанный по установленной регулятором методике составления списка ликвидных ценных бумаг, по результатам торгов на фондовой бирже за последний отчетный квартал превышает 10%.

Положение о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утвержденное Приказом ФСФР России от 20 мая 2008 г. N 08-19/пз-н, определяет категорию "неликвидная ценная бумага" как ценную бумагу, которая в соответствии с законодательством Российской Федерации или личным законом иностранного эмитента ограничена в обороте или на определенный момент времени не соответствует установленным критериям.

Данная классификация является наиболее неустоявшейся. Как думается, должно пройти определенное время, прежде чем она докажет свое право на существование.

Более того, с нашей точки зрения, эта классификация требует своей реконструкции: надо говорить не о ликвидных и неликвидных ценных бумагах, а вводить в действующее законодательство разделение всех ценных бумаг на регулируемые и нерегулируемые. О таких бумагах мы говорили выше, когда касались возможности выделения так называемых инвестиционных ценных бумаг.

В категорию регулируемых бумаг должны попасть:

- все бумаги, предлагаемые для массовых выпусков (неограниченного заранее круга (или перечня) лиц);

- все бездокументарные бумаги;

- все иные бумаги, если лицо, их выдающее, имеет намерение обращать их публично и/или для инвестиционных целей.

В свою очередь, в классе регулируемых ценных бумаг необходимо выделить ценные бумаги повышенного риска. К ним следует относить все производные бумаги (в том числе и те, которые сегодня объединены под режимом "финансовых инструментов"), скорее всего, все бумаги, возникшие в процессе квалификации (секьюритизации), исключая случаи квалификации в охранительных целях, а также иные бумаги, по решению регулятора.

Смысл выделения таких классов бумаг нам видится большим: правовой режим регулируемых бумаг будет включать в себя безусловную обязательность прохождения их эмитентами процедур государственного регулирования. Правовой режим регулируемых бумаг должен быть более жестким по сравнению с иными бумагами, поскольку будет включать в себя публичного рода обязанности для эмитента по раскрытию информации как перед потенциальными владельцами, так и перед государственными регулирующими органами. В конечном счете это позволит обеспечить повышенную защиту прав инвесторов. Это же позволит очертить тот круг инструментов, которые могут входить в состав активов различного рода институциональных и коллективных инвесторов (почему мы и говорим о том, что такая классификация автоматически "поглотит" выделяемые сегодня законом ликвидные и неликвидные бумаги).

Как видно, мы включили в класс регулируемых бумаг три группы. Основания здесь следующие. Бумаги, предлагаемые для массовых выпусков (неограниченного заранее круга (или перечня) лиц), по самому своему определению должны попадать в список регулируемых, поскольку этого требуют публичные интересы (защита прав инвесторов). Бездокументарные бумаги должны попасть в список регулируемых в силу особенностей своей формы и, соответственно, диктуемых этой формой особенностей обращения. Иные бумаги, если лицо, их выдающее, имеет намерение обращать их публично и/ или для инвестиционных целей, попадают в список регулируемых исходя из цели. Как уже было отмечено выше, технология включения таких бумаг в регулируемые будет следующей: если лицо планирует (или предполагает возможность) использовать выдаваемые им ценные бумаги как объекты инвестирования, оно обязано пройти процедуру государственного регулирования. Если этого не сделано, а впоследствии бумаги таким объектом становятся - налицо факт правонарушения на рынке ценных бумаг. Соответственно, лицо, намеревающееся такие бумаги выдавать (как бы они ни назывались), попадет в число профессиональных (регулируемых) эмитентов, а сами бумаги - в число регулируемых ценных бумаг (т.е. бумаг, эмитенты которых подпадают под государственное регулирование).

Как легко заметить, в большинстве случаев мы будем иметь пересекающиеся основания <1>: очевидно, что массовый выпуск делается для того, чтобы выдаваемые бумаги были объектом инвестирования. Однако есть и основания для выделения каждого основания в отдельности. Представим, что два субъекта (кредитор и должник) пришли к согласию о необходимости секьюритизировать (т.е. облечь в форму ценных бумаг) права, которые возникли из соответствующих отношений. Закон в этом случае должен институционализировать процедуру такой секьюритизации, которая будет выглядеть следующим образом: стороны подписывают соответствующие соглашения, обращаются к регулятору с заявлением о секьюритизации. Регулятор после осуществления процедуры государственного регулирования квалифицирует соответствующие права как ценные бумаги, после чего эмитент таких бумаг должен будет в обязательном порядке осуществить включение ценных бумаг в список торгуемых через одного из организаторов торговли. После этого секьюритизированные права начнут обращаться на рынке. Публичность в такого рода сделках секьюритизации кажется нам обязательной.

--------------------------------

<1> Это можно проследить и в позиции иных авторов, которые анализируют проблемы инвестирования в сфере рынка ценных бумаг. Интересно в этой связи предложение А.В. Майфата. Он предлагает внести в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" следующее положение: "Любое юридическое лицо обязано пройти предусмотренную настоящим Законом процедуру эмиссии в случае, когда действия, направленные на привлечение инвестиций, могут быть охарактеризованы как публичное предложение, если иное не установлено законом" (Майфат А.В. Гражданско-правовые конструкции инвестирования. М.: Волтерс Клувер, 2006. С. 292). Обратим здесь внимание на использованную конструкцию "когда действия, направленные на привлечение инвестиций, могут быть охарактеризованы как публичное предложение".

В противовес нашей логике можно возразить: как в указанных случаях различить, к примеру, вексель, выдаваемый для инвестиционных целей, и вексель, который обслуживает цепочку расчетов? С нашей точки зрения, больших проблем здесь нет. Безусловно, что на самом векселе никаких пометок, которые бы указывали на его инвестиционный характер, делать не нужно (тем более что это фактически и запрещено), однако при совершении соответствующих операций с векселем его инвестиционный характер можно будет легко обнаружить: одно дело, если векселем рассчитываются по различного рода обязательствам, другое - если кто-либо этот вексель приобретает как финансовое вложение. Самого владельца векселя эти вопросы не касаются, и его титул как законного держателя бумаги нисколько не пострадает, однако вот эмитента такой бумаги ждут соответствующее административное разбирательство и применение мер административной ответственности. В такой логике легко заметить, что в круг регулируемых бумаг может попасть абсолютное большинство обращающихся ценных бумаг. Нас это не тревожит, поскольку интересы публичного порядка в данном случае важнее.

Выделение бумаг повышенного риска также объяснимо. С 80-х годов прошлого века основным оружием финансистов всего мира стала секьюритизация, особенна та, которая именуется синтетической <1>. Результаты этого видны только сейчас: стоимость ценных бумаг многократно превысила стоимость реальных ресурсов, под которые они создавались. Достаточно сказать, что объем бумаг (деривативов), которые лежат в основе текущего финансового кризиса - CDS (Credit Default Swap), выписанных на CDO (...ипотечные облигации, обеспеченные пулами закладных) в США, оценивается в 16 трлн. долл., а во всем остальном мире - в 58 трлн. долл. Благодаря изощренным техникам секьюритизации возникли инструменты, которые вообще не содержат в своей основе каких-либо реальных ресурсов (благ). Глобализация и усложнение структуры финансовых рынков, которые строятся на перераспределении рисков между кредиторами, привели к весьма интересным итогам. Если ранее кредитные риски сосредоточивались в наибольшей степени в национальной экономике (к примеру, в американских банках-кредиторах), то с помощью механизмов секьюритизации (выпуск ипотечных облигаций, обеспеченных пулами закладных) они оказались распределены между множеством участников рынка - не только в США, но и в Европе и Азии. Итог: финансовый кризис, который сначала обвалил финансовый рынок США <2>, затем финансовые рынки всех иных стран, резиденты которых поучаствовали в увлекательной процедуре надувания мыльного пузыря, а затем финансовый кризис перерос в глобальный экономический кризис.

--------------------------------

<1> См.: Туктаров Ю. Синтетическая секьюритизация // Вриз Робе Ж.Ж. де. Секьюритизация и право: Пер. с англ. М.: Волтерс Клувер, 2008. С. 1 - 22.

<2> Кризис начался в США в начале 2007 г. на рынке высокорисковых ипотечных кредитов (subprime mortgages).

В класс нерегулируемых ценных бумаг, соответственно, должны попасть ценные бумаги, которые будут обслуживать разовые хозяйственные операции, и/или публично не обращаемые, и/или не используемые в инвестиционных целях.

Отмеченная классификация, на наш взгляд, имеет больше регулятивное значение. Как мы увидим далее, именно предлагаемое разделение всех ценных бумаг на регулируемые и нерегулируемые позволит, в свою очередь:

- правильно классифицировать и установить правовой режим для профессиональной и непрофессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- дать юридически точное (подчеркнем: именно юридически) определение понятия "инвестор" и отграничить правовой статус инвестора от статуса владельца ценной бумаги.

3.10. Виды ценных бумаг, признаваемые российским

гражданским законодательством

3.10.1. Общий порядок распространения

на отдельные документы правового режима ценных бумаг

Как уже было ранее отмечено при анализе признаков ценной бумаги в российском гражданском законодательстве, единственным признаком, который позволяет относить тот или иной документ (совокупность прав) к ценным бумагам, является признак формальный - признание в качестве ценной бумаги нормами позитивного права. Этот существенный момент требует своего уточнения и детализации.

В действующем российском законодательстве имеется множество правовых конструкций, которые по известным и перечисленным ранее признакам вполне могут подходить под категорию ценных бумаг.

Возьмем для примера лотерейный билет, который ст. 2 Федерального закона "О лотереях" определяет как защищенный "от подделок полиграфической продукцией документ, удостоверяющий право на участие в лотерее и служащий для оформления договорных отношений организатора лотереи с участником лотереи". Статьей 12 названного Закона установлены требования, предъявляемые к лотерейным билетам, в частности такой документ ни много ни мало должен содержать "обязательные реквизиты" <1>. Устанавливаются жесткие требования к заполнению такого документа. После прочтения указанных положений возникает полное ощущение того, что перед нами не что иное, как ценная бумага. Однако Закон не квалифицирует такой документ в качестве ценной бумаги, несмотря на то что оснований для такого признания более чем достаточно.

--------------------------------

<1> К числу таких отнесены: номер и дата выдачи разрешения на проведение лотереи; наименование федерального органа исполнительной власти, уполномоченного Правительством РФ, уполномоченного органа исполнительной власти субъекта Российской Федерации или уполномоченного органа местного самоуправления, выдавших разрешение на проведение лотереи; государственный регистрационный номер всероссийской лотереи или региональной лотереи либо регистрационный номер муниципальной лотереи; наименование лотереи; номер лотерейного билета; наименование организатора лотереи и номер его контактного телефона; выдержки из условий лотереи, достаточные для формирования у участника лотереи адекватного представления о лотерее, об алгоритме определения выигрыша, о размере выигрыша и порядке его получения; размер призового фонда лотереи (в процентах от выручки от проведения лотереи), за исключением лотерейных билетов стимулирующей лотереи; фиксированная цена лотерейного билета или фиксированная цена единичной ставки (стоимость минимальной игровой комбинации), за исключением лотерейных билетов стимулирующей лотереи; дата и место проведения розыгрыша призового фонда лотереи, а также сроки и источники опубликования официальных результатов розыгрыша (для тиражной и стимулирующей лотерей); информация о месте и сроках получения выигрышей.

Следующий пример - биржевые товары. Статья 8 Закона РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" определяет виды биржевых сделок, относя к последним в том числе и следующие сделки: форвардные сделки <1>, фьючерсные сделки <2>, опционные сделки <3>. Эти сделки, которые можно со ст. 6 названного Закона квалифицировать как "стандартные контракты", имеют больше оснований для признания ценными бумагами, нежели некоторые официально признаваемые ценными бумагами документы, такие, как, к примеру, государственные жилищные сертификаты. Прежде всего это признак стандартности прав, которые закрепляются в такого рода сделках. Торговля такими товарами очень схожа с биржевой торговлей акциями, облигациями и иными эмиссионными, а также некоторыми неэмиссионными бумагами (инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда). Это уже не говоря о том, что такие контракты, по сути, очень схожи с такой признаваемой законодательством ценной бумагой, как опцион (ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг"). Однако Закон не квалифицируют их как ценные бумаги.

--------------------------------

<1> Сделки со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки.

<2> Сделки со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара.

<3> Сделки с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара.

Еще более показательный пример, нежели биржевые товары, выделенные Законом РФ "О товарных биржах и биржевой торговле", - финансовые инструменты, на которые указывает законодательство о рынке ценных бумаг <1>. С регулированием этого объекта гражданских прав в действующем законодательстве всегда была одна большая проблема <2>.

--------------------------------

<1> В самом общем виде их можно определить как соглашения, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на разного рода базовые активы (ценные бумаги, изменения значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги, и т.п.). В зарубежной литературе для их обозначения используется еще термин "финансовые деривативы" или просто "деривативы", под которыми понимают финансовые инструменты, в основе которых лежат другие финансовые инструменты (см.: Колб Р.У. Финансовые деривативы: Учебник: Пер. с англ. 2-е изд. М.: Филинъ, 1997. С. 5); Райнер г. Деривативы и право: Пер. с нем. М.: Волтерс Клувер, 2005).

<2> Отметим, что мы не ставим себе целью рассмотрение детального правового режима каждого из таких документов - это не есть цель нашей работы, тем более что по указанному вопросу существует в настоящее время много литературы. Наша задача - рассмотреть возможность/невозможность квалификации таких инструментов как ценных бумаг.

Во-первых, отметим, что даже в самом обозначении таких инструментов законодательство всегда было противоречиво. Одно время, к примеру, действовала норма ст. 51.2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", которая упоминала о так называемых имущественных правах <1>. Их определение Закон поместил в статью, в которой регулировался правовой статус квалифицированных инвесторов <2>. Само наименование этих прав представляло верх законодательного формализма. Ведь до того, чтобы признать их ценными бумагами, оставался один шаг, которого Закон не делал. По тексту Федерального закона "О рынке ценных бумаг" при этом одновременно использовался еще и термин "ценные бумаги и иные финансовые инструменты, предназначенные для квалифицированных инвесторов" (к примеру, ст. 5). Учитывая, что ни о каких иных инструментах, кроме перечисленных "имущественных прав", Закон не говорил, можно предположить, что речь шла об одном и том же объекте.

--------------------------------

<1> Под ними понимались права, вытекающие из сделок, предусматривающих: 1) обязанность стороны или сторон сделки уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги, товары, курса валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции или от значений, рассчитываемых на основании совокупности указанных показателей, либо от наступления иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, в том числе из сделок, предусматривающих также обязанность одной из сторон передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту; 2) обязанность одной стороны в случае предъявления требования другой стороны купить или продать ценные бумаги или валюту на условиях, определенных при совершении такой сделки.

<2> Для них, собственно, исходя из понимания ст. ст. 3 и 27.6 Федерального закона "О рынке ценных бумаг", эти "имущественные права" и предназначались.

Целый ряд других федеральных законов <1> при описании порядка инвестирования указывал на категорию "срочная сделка". Помимо этих "имущественных прав" ("финансовых инструментов", "срочных сделок") нормативные акты указывали на "срочные договоры (контракты)" (к примеру, Приказ ФСФР России от 24 августа 2006 г. N 06-95/пз-н "О порядке оказания услуг, способствующих заключению срочных договоров (контрактов), а также особенностях осуществления клиринга срочных договоров (контрактов)").

--------------------------------

<1> До изменений, внесенных в 2009 г., об этом упоминала, к примеру, ст. 16 Федерального закона "О накопительно-ипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих".

В налоговом законодательстве использовались и используются такие понятия, как "финансовый инструмент срочной сделки" (ст. 301 НК) и "финансовые инструменты, производные" от акций, долей (ст. 309 НК). Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года, утвержденная распоряжением Правительства РФ от 29 декабря 2008 г. N 2043-р, для обозначения такого объекта использовала конструкцию "производный финансовый инструмент".

Именно последняя конструкция нашла свое отражение в действующей редакции Федерального закона "О рынке ценных бумаг". Изменения в ст. 2 этого документа ввели понятия "финансовый инструмент" (ценная бумага или производный финансовый инструмент) и "производный финансовый инструмент". Под последним Закон понимает "договор, за исключением договора репо, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей: 1) обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения цен на товары, ценные бумаги, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов, значений показателей, составляющих официальную статистическую информацию, значений физических, биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды, от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (за исключением договора поручительства и договора страхования), либо иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом или нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, а также от изменения значений, рассчитываемых на основании одного или совокупности нескольких указанных показателей. При этом такой договор может также предусматривать обязанность сторон или стороны договора передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом; 2) обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом; 3) обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: