Динамика развития финансового рынка России в 2000-е годы

В последние годы российский финансовый рынок динамично развивается. Его развитие затормозил финансовый кризис августа 1998 года, однако уже во второй половине 1999 г. рынок почти полностью восстановился после кризиса.

В 2000-2003 гг. ситуация на финансовом рынке складывалась под влиянием успешного развития российской экономики, благоприятной внешней коньюнктуры, активной политики органов денежно-кредитного регулирования. В результате действия этих факторов в основных секторах финансового рынка отмечались как качественные, так и количественные положительные сдвиги: рост доверия между участниками рынка, нормализация потоков финансовых ресурсов между секторами рынка, снижение волатильности процентных ставок. В 2000 – 2001 гг. рост оборотов валютного рынка сопровождался перемещением операций с биржевого валютного рынка на внебиржевой, что связано с восстановлением взаимного доверия банков. Росла активность операций на срочном валютном рынке, увеличились объёмы операций с валютными фьючерсами, однако объёмы кассовых сделок по-прежнему превалировали.

В 2001 г. рынок государственных ценных бумаг вновь стал выполнять одну из своих традиционных функций: индикатора объёма безрисковых заимствований. В 2001 г. наблюдался рост удельного веса среднесрочных облигаций государства. Активизировался выпуск ГКО со сроками погашения от 6 до 12 месяцев, впервые после августовского кризиса 1998 г. были размещены долгосрочные облигации федерального займа. Относительно низкие ставки по государственным облигациям способствовали переливу инвестиций в реальный сектор. При этом рынок корпоративных ценных бумаг был подвержен значительным колебаниям, так индекс РТС колебался в диапазоне 131 – 237 пунктов, купонная ставка по годовым корпоративным облигациям варьировалась от 18 до 24 %, по среднесрочным – от 7 до 12 % (не учитывая экстремальных значений).

Объёмы сделок на кредитном рынке также росли. В 2001 г. объёмы кредитов, предоставленных банками реальному сектору, выросли на 22 % и превысили 1 трлн. руб. Их доля в совокупных активах банковского сектора составила более 35 %, однако объём просроченных кредитов за этот же срок увеличились на 47 %. В структуре размещённых межбанковских кредитов увеличивалась доля рублёвых кредитов, но большая часть МБК по-прежнему осуществлялась в иностранной валюте. Коммерческие банки расширяли масштабы операций с реальным сектором. В таблице 12 приведены данные об объёмах сделок на финансовом рынке России за 2002 – 2003 гг.

Таблица 12

Объём российского финансового рынка, включая рыночную капитализацию, млрд. долл.

Как видно из таблицы 12 объёмы рынка увеличились почти вдвое, при этом наиболее динамично развивался рынок ценных бумаг, особенно рынок корпоративных еврооблигаций. Кредитный рынок в 2003 и первом полугодии 2004 г. также характеризовался ростом ликвидности, причём повышение уровня ликвидности банковской системы не сопровождалось адекватным уровнем предложения новых инструментов для инвестирования со стороны государства.

На валютном рынке поступление в экономику России значительных сумм экспортной выручки в результате роста цен на нефть обусловило превышение предложения иностранной валюты над спросом, что способствовало сохранению тенденции к росту курса рубля к доллару США. В целях предотвращения резких колебаний курса рубля по отношению к доллару США Центральный Банк России периодически осуществлял интервенции на внутреннем валютном рынке. Укрепление курса рубля объясняется не только ростом объёмов российского экспорта, но и увеличением притока иностранного капитала в российскую экономику.

Тенденции успешного развития финансового рынка продолжались до начала финансового кризиса 2008 года. К середине 2008 года среднедневной оборот по купле-продаже акций на крупнейших биржевых площадках составлял более 2 млрд. долл. США, общий средний дневной оборот валют по межбанковским кассовым конверсионным операциям варьировался от 3 млрд. долл. США по операциям с йеной до 114 млрд. долл. США по операциям с долларом США. Количество сделок по покупке и продаже валюты физическим лицам уполномоченными банками превысило 5000 сделок общим объёмом около 5500 млрд. дол. Причём основная часть сделок совершалась в диапазоне от 500 до 2000 долл. Объёмы кредитов, депозитов и прочих размещённых кредитными организациями средств достигли 12 трлн. руб., в том числе физическим лицам более 3 трлн. руб. При этом возрастали объёмы среднесрочных и долгосрочных кредитов (около 4 трлн. руб. из 12 трлн. руб.) Сумма средств в торговой системе ГКО-ОФЗ-ОБР превысила 3300 млн. руб., а дюрация рыночного портфеля ГКО-ОФЗ превысила две тысячи дней.

Динамику некоторых показателей развития рынка корпоративных ценных бумаг, страхового и кредитного рынка можно проследить по данным Росстата, отражённым в таблицах 13,14 и 15.[69]

Таблица 13

Сведения о движении ценных бумаг и доходах по ним

Окончание табл. 13

Быстрыми темпами развивается рынок государственных ценных бумаг. Объём государственного долга, оформленный выпусками федеральных облигаций, вырос с 1249 млрд. руб. в 2008 году до 4064 млрд. руб. в 2013 году. Основной объём долга оформлен в облигациях федерального займа (81 %) и государственных сберегательных облигациях (17%).

Таблица 14

Характеристика страховых организаций

Окончание табл. 14

* Показатель введен в форму федерального статистического наблюдения с 2012 года.

* 2012 год - без учета обязательного медицинского страхования.

Таблица 15

Структура и отдельные показатели деятельности кредитных организаций¹⁾ на начало года

Окончание табл.15

Несмотря на успешное развитие финансового рынка, основные его проблемы сохранились. Это, во-первых, разрыв между объёмом ресурсов, привлечённых российскими финансовыми институтами, и объёмом финансовых активов экономики. Во-вторых, противоречие между краткосрочным характером ресурсов, предоставляемых финансовым сектором, и долгосрочным характером финансирования экономического роста. В третьих, неравномерное развитие отдельных секторов финансового рынка.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: