Сделай Сам Свою Работу на 5

Третий способ поглощения — приобретение активов поглощаемой компании,





Финансовая политика предприятия-2

Тема 7. Финансовая политика предприятия и возможности по реструктуризации деятельности

7.1. Бизнес-инжиниринг и финансовая политика

Финансовая политика и реструктуризация бизнеса

Правовые и финансовые аспекты реорганизации акционерных

Обществ в России

 

Бизнес-инжиниринг и финансовая политика

 

Набор приемов и методов, используемый для проектирования бизнеса в соответствии с поставленными целями, называют инжинирингом бизнеса, или бизнес-инжинирингом. Основные из этих методов и приемов представляют собой:

• бухгалтерский учет (финансовый и управленческий);

• экономический анализ (финансовый и управленческий);

• мониторинг финансово-хозяйственной деятельности;

• финансовое планирование;

• бюджетирование;

• финансовое регулирование;

• финансовый контроль и др.

Таким образом, инжиниринг бизнеса выступает в роли арсенала приемов и методов проектирования бизнеса как средства проведения финансовой политики.

Политика инжиниринга может быть направлена не только на текущее усовершенствование бизнеса, но и на существенное, ускоренное улучшение деятельности фирмы. Совокупность методов и средств, предназначенных для кардинального улучшения основных показателей деятельности организации путем моделирования, анализа и перепроектирования существующих, создания принципиально новых бизнес-процессов, называют реинжинирингом бизнеса (Business Process Reengineering), или бизнес-реинжинирингом. Это метод кардинальной перестройки бизнес-процессов в целях достижения качественно иного, более высокого уровня показателей деятельности организации, уско­ренного повышения эффективности бизнес-процессов.



Реинжиниринг используется как комплексное средство реорганизации предприятия или отдельных его организационных единиц и характеризуется единовременностью осуществления преобразований, применением новейших информационных технологий, высоким риском проводимых изменений.

Реинжиниринг бизнеса — одно из средств реализации финансовой политики, особенно при существенных изменениях в бизнесе. Однако реинжиниринг может быть не только средством, но и причиной изменений в финансовой политике организации или условием выработки новых финансово-политических решений.



При решении коренных вопросов финансовой политики, проведении реинжиниринга возможны существенные изменения в деятельности организации, включая реорганизацию, реформирование, реструктуризацию или реконструкцию, производимые на основе тщательно разработанной стратегии. Они образуют следующую последовательность в порядке усложнения:

реорганизация -> реформирование -» реструктуризация

Реорганизацияпреобразование, переустройство организационной структуры и управления предприятием при сохранении основных средств, производственного потенциала предприятия (преобладают ор­ганизационно-управленческие аспекты).

Реформирование— изменение принципов действия предприятия, спо­собствующее улучшению управления, повышению эффективности про­изводства и конкурентоспособности выпускаемой продукции, произво­дительности, улучшению финансовых результатов (доминируют произ­водственно-экономические аспекты).

Реструктуризациякомплексная оптимизация системы функционирования предприятия в соответствии с требованиями внешнего окружения и выработанной стратегией его развития, способствующая принципиальному улучшению управления, повышению эффективности и конкурентоспособности производства и выпускаемой продукции на базе современных подходов к управлению, в числе которых могут использоваться методология бизнес-реинжиниринга, информационные технологии и системы и др. (гармонично сочетаются все аспекты деятельности предприятия).



Концептуальные отличия указанных терминов также заключаются в следующем:

- реорганизация чаще всего понимается в узком смысле слова — как структурное преобразование подразделений, осуществляющих организацию и управление;

- реформирование более традиционно связывается с предприятием как субъектом хозяйствования, его принципами;

- реструктуризация соотносится с предприятием как объектом хозяйствования — бизнесом, системой его функционирования.

В соответствии с вышеприведенным определением реинжиниринга бизнес-процессов реорганизацию, реформирование, реструктуризацию и другие мероприятия можно отнести к реинжинирингу только в тех случаях, если они направлены на кардинальное, ускоренное улучшение основных показателей деятельности организации в целях достижения качественно иного, более высокого уровня этих показателей.

В практике западных корпораций (США, Канада, ЕЭС, Япония) применяют три основных способа юридических процедур, которые характеризуют процесс поглощения одних компаний другими:

1) слияние или консолидация;

2) поглощение путем приобретения контрольного пакета акций;

3) поглощение путем приобретения активов компании.

С финансовой точки зрения термин «слияние» используют применительно к любой форме поглощения.

Слияниепредполагает полное поглощение одной компанией другой. Поглощающая компания полностью сохраняет свой юридический статус и индивидуальность и приобретает в собственность все активы и обязательства поглощаемой фирмы. После слияния поглощенная компания перестает существовать как юридическое лицо.

Консолидация — слияние, при котором образуется принципиально новая ком­пания, а поглощаемая и поглощающая компании прекращают свою деятельность.

При поглощении компании путем слияния имеются позитивные и негативные моменты.

Главное преимущество слияния в том, что эта форма проста для юридического оформления и не требует слишком больших затрат по сравнению с другими формами поглощения. Так происходит потому, что сами компании приходят к соглашению об объединении своей деятельности.

Основной недостаток слияния в том, что оно должно быть одобрено голосами акционеров обоих компаний. Как правило, для одобрения такого решения требуется 2/3 (а иногда и больше) голосов, что не всегда осуществимо (особенно в короткие сроки).

Второй способ поглощения — выкуп контрольного пакета акций.Данный процесс часто начинается с частичного предложения дирекции одной компании служащим другой. В определенный момент предложение о приобретении их акций может быть сделано акционерам поглощаемой компании.

При выборе между поглощением путем выкупа контрольного пакета акций и слиянием необходимо учитывать следующие факторы:

♦ при поглощении путем выкупа контрольного пакета акций не обязательно
созывать общее собрание акционеров для одобрения решения о поглощении большинством голосов;

♦ компания-инвестор может обратиться со своим предложением напрямую к
акционерам интересующей ее фирмы;

♦ поглощение путем выкупа контрольного пакета акций обычно дорогостоящий процесс, так как часть акционеров поглощаемой компании может отказаться от продажи своих акций. В таком случае фирма не может быть поглощена полностью либо поглощение будет стоить слишком дорого;

♦ полное поглощение одной компанией другой обычно заканчивается их слиянием.

Третий способ поглощения — приобретение активов поглощаемой компании,

что равноценно ее покупке. Данный способ поглощения требует формального согласия акционеров продаваемой компании.

Финансовые аналитики, как правило, выделяют три типа поглощения:

1) горизонтальное поглощение. К данному типу относится поглощение компаний, работающих в той же отрасли, что и компания-инвестор. Эти компании являются конкурентами на рынке;

2) вертикальное поглощение предполагает участие в данном процессе компаний, действующих в различных отраслях хозяйства и сферах бизнеса;

3) конгломерационное поглощение наблюдается в тех случаях, когда бизнес
компании-покупателя и поглощаемой фирмы совершенно не связан между собой, например приобретение компьютерной компанией фирмы по выпуску лекарственных средств. Следовательно, получение контроля над компанией — емкое понятие, используемое в отношении перехода управления фирмой от одной группы акционеров к другой.

Подобное определение подходит к любому из трех случаев: слияние (консолидация), поглощение контрольного пакета акций и приобретение активов (имущества),

Получение контроля происходит также, когда определенная группа лиц предпринимает попытки получить контроль над корпорацией в результате голосования за новый состав Совета директоров и большинство в Совете. Данный процесс называют «оспаривание полномочий на голосование за других акционеров по доверенности».

При полном переходе частного капитала компании в собственность небольшой группы акционеров (в нее обычно входят менеджеры этой компании и некоторые сторонние инвесторы) наиболее распространенное название такой формы получения контроля над корпорацией — выкуп контрольного пакета акций за счет кредита. На практике во многих случаях средства для выкупа акций являются заемными. Такие сделки также носят название выкупа контрольного пакета менеджментом, когда руководство компании активно участвует в этом процессе. Акции компании в таком случае исключаются из биржевых листингов и не могут более котироваться на вторичном фондовом рынке.

Приобретение контроля над компанией путем выкупа контрольного пакета за счет кредита стало наиболее распространенным способом за рубежом.

Финансовая политика определяет также выбор методов и инструментов улучшения финансовых расчетов, специальных решений комплексных проблем управления риском, составляющих финансовый инжиниринг, который основывается на применении финансовых приёмов и методов.

 








Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 stydopedia.ru Все материалы защищены законодательством РФ.