Основные операции на международном валютном рынке

На международном валютном рынке совершаются преимущественно операции по обмену одной валюты на другую или валютные конверсионные операции. Эти операции различаются условиями, составом участников, порядком заключения и исполнения сделки, целями участников. На выделении характерных черт групп операций построены различные классификации операций. В частности, в зависимости от организационно-правовой формы на международном валютном рынке используются следующие операции:

ü операции спот;

ü форвардные операции;

ü фьючерсные операции;

ü опционные операции;

ü операции своп.

В зависимости от целей участников операции выделяются:

ü предпринимательские операции;

ü хеджевые операции;

ü спекулятивные операции;

ü арбитражные операции.

До недавнего времени наиболее распространенной формой операций на международном валютном рынке являлись ОПЕРАЦИИ СПОТ(от англ. «spot» -немедленно) или операции с немедленной поставкой. После заключения сделки купли-продажи валюты, участники международного валютного рынка дают своим банкам указание перечислить соответствующую сумму валюты контрагенту. Дата перечисления средств называется датой валютирования (valuedate).

В зависимости от соотношения даты валютирования и даты заключения сделки выделяют три вида операций спот.

1. «Today» (от англ. today - сегодня) –дата валютирования совпадает с датой заключения сделки;

2. Tomorrow» (от англ. Tomorrow - завтра) - дата валютирования отстоит от даты заключения сделки на один рабочий день;

3. «Tom-Next» (от англ. next -следующий) – дата валютирования отстоит от даты заключения сделки на два рабочих дня

ФОРВАРДНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ(от английского «forward» - вперед) – это обязательные для исполнения соглашения между банком и клиентами по покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты. Валюта, сумма, обменный курс и дата пла­тежа фиксируются на момент заключения сделки. Форвардный контракт является банковским контрактом, поэтому он не стандартизирован и может быть подобран под конкретную операцию.

Форвардный курс - согласованный курс, по которому валюты об­мениваются в определенный момент в будущем.

Данные операции могут совершаться с любыми валютами и на любой срок. Однако в целях более быстрого поиска контрагента большинство участников форвардного сегмента валютного рынка размещает заявки на покупку и продажу на наиболее распространенных условиях (на один из стандартных сроков - 7, 14, 21 и 28 дней, 1-12 месяцев, в наиболее распространенных валютах).

Высокие кредитные риски по форвардным операциям и неудобство поиска контрагента по ним привели к возникновению ФЬЮЧЕРСНЫХ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ(от англ. future - будущее) – стандар­тизированные форвардные контракты на валюту, которые осуществля­ются в основном на биржевом рынке. Это приводит к тому, что сроки исполнения привязаны к определенным датам (например, определен­ным дням недели), валютам, а также стандартизированы по объемам, срокам и условиям поставки.

В 95 случаях из 100 фьючерсные операции заканчиваются заклю­чением офсетной (обратной) сделки, при этом реальная поставка валюты не осуществляется, а участники данной операции получают лишь разницу между ценой контракта в день заключения и в день исполнения.

Фьючерсные сделки более дешевые, чем форвардные, за счет того, что они стандартизированы и, следовательно, спред при этих сделках меньше.

Фьючерсные контракты обращаются на бирже. Клиент должен депонировать в клиринговой палате биржи исходную маржу, мини­мальный уровень которой она ежедневно переоценивает в соответствии с текущими рыночными ценами на контракты.

Недостаток фьючерсов: если стандартная сумма фьючерсного кон­тракта не равна сумме, которую необходимо прохеджировать, то разница должна быть либо незакрытой, либо прохеджированной на денежном рынке. Хеджирование - специфические сделки, целью которых является избежание потерь от неблагоприятного изменения валютного курса.

Основные биржи, на которых обращаются эти контракты: Чикаг­ская товарная биржа, Филадельфийская торговая биржа, Европейская опционная биржа.

Впервые фьючерсные валютные контракты были введены в обращение подразделением денежного рынка Чикагской биржи в 1972 году. Этот инструмент валютного рынка был востребован, обороты фьючерсных валютных операций стремительно росли и в течение последующих 10 лет подавляющее большинство ведущих международных бирж ввело в обращение фьючерсные валютные контракты.

Фьючерсные валютные операции основаны на использовании сложного механизма заключения и исполнения сделок, гарантирующего исполнение обязательств контрагентами и обеспечивающего высокую ликвидность фьючерсных контрактов.

Дневные обороты мирового рынка валютных фьючерсов превышают 40 млрд. долларов США. Использование системы расчетов через расчетную палату не позволяет определить, какая часть этой суммы приходится на международные сделки.

Форвардные и фьючерсные операции позволяют фиксировать курс будущей валютной сделки, что позволяет избежать убытков при неблагоприятном его изменении. Однако при осуществлении таких операции их участники лишаются возможности получить прибыль при благоприятном изменении курса.

ОПЦИОННЫЕ ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ(от англ. option - выбор, альтернатива) – держателю опциона (опционного валютного контракта) предоставляется выбор: реализовать опцион по заранее фиксированной цене или отказаться от его исполнения. У держателя опциона имеется право, а не обязательство, совершить определенное действие. Опционы в основном обращаются на биржах.

Как правило, опционная премия устанавливается в расчете на 1 единицу валюты. Это позволяет определять стандартные условия контрактов, не зависящие от объема сделки. Курс, по которому продавец опциона может совершить сделку, называется ценой страйк (от англ. Strike - договариваться).

В зависимости от обязательств продавца опциона перед покупателем выделяют три основных вида опционов:

· Опционы колл (от англ. call - призвать) – позволяют покупателю опциона купить валюту по заранее определенному курсу;

· Опционы пут (от англ. «put» - положить) – позволяют покупателю опциона продать валюту по заранее определенному курсу;

· Опционы колл-пут – позволяют покупателю опциона как купить, так и продать валюту.

Выделяют также:

• европейские опционы, которые могут быть исполнены только в день истечения срока действия контракта;

• американские опционы, которые дают право купить или про­дать базисный актив в любое время до дня истечения действия кон­тракта. За них обычно платится более высокая премия.

В современной практике торгов на международном валютном рынке широко применяются ОПЕРАЦИИ ВАЛЮТНЫЙ СВОП(от англ. swap - обмен) – эти операции представляют собой комбинацию из покупки и продажи одной и той же суммы валюты с различными сроками исполнения сделок.

Операции СВОП (СВОП-контракты) - сочетание СПОТ и форвардных сделок. Это купля-продажа двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. Сделки СВОП осуществляются на срок от 1 дня до 6 месяцев. В последние десятилетия широкое распространение получили операции валютный своп, сроки обоих сделок в которых не превышают 2 дней, т.е. относятся к текущим операциям.

При торговле валютой у участников валютного рынка возника­ют требования и обязательства в различных валютах. Соотношение требований и обязательств в той или иной денежной единице называ­ют валютной позицией.

Закрытая валютная позиция предполагает совпадение требований и обязательств в каждой валюте. Если требования и обязательства не совпадают, то позиция называется открытой (длинной - если требо­вания больше обязательств, короткой - если наоборот). При наличии открытой валютной позиции участник валютного рынка несет валют­ный риск - риск потерь или недополучения прибыли в отечественной валюте в связи с неблагоприятным изменением валютного курса.

Получение прибыли, связанной с наличием открытой позиции по разным валютам или на разных рынках, называется арбитражем. Концепция арбитража - характеристика прибыльной практики, игры на различии существующих цен (валютных курсов, дисконтных ставок, процентных ставок, дивидендов) на финансовые активы (валюту, бан­ковские кредиты, ценные бумаги) с целью получения безрисковой при­были. Необходимое условие: разница между ценами (спред) должна был I. больше валютных расходов.

Различают пространственный (территориальный) и временной ар­битраж. Каждый из этих видов делится на простой (двойственный) и сложный (кросс-курсовой).

Арбитраж также может быть:

• ценовым (игра на разнице цен);

• налоговым (использование преимуществ оффшорных зон);

• регулятивным (капитал движется с территории с жестким регу­лятивным режимом на территорию с менее жестким);

рисковым (осуществляется при знании предполагаемых цен -спекуляции).

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: