Нормативные правовые акты

ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ

ФЕДЕРАЦИИ

(Финансовый университет)

Курский филиал

Кафедра «Экономика и финансы»

Зарецкая В.Г.

ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ

Методические указания по выполнению контрольной работы

Для студентов, обучающихся по направлению 080200.62 «Менеджмент»

(для подготовки бакалавров, заочная форма обучения)

2015.

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего профессионального образования

«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»

(Финансовый университет)

Курский филиал Финуниверситета

Кафедра «Экономика и финансы»

В.Г.Зарецкая

ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ

Методические указания по выполнению контрольной работы

Для студентов, обучающихся по направлению 080200.62 «Менеджмент»

(для подготовки бакалавров, заочная форма обучения)

Одобрено Ученым советом

Курского филиала Финуниверситета

(протокол № _____ от «___»_____2015г.)

Методические указания и задания для выполнения

контрольной работы актуализированы

на заседании кафедры «Экономика и финансы»

Курского филиала Финуниверситета

(протокол № _____ от «___»_____2015г.)

Курск – 2015

ББК _____

Методические указания и задания для выполнения контрольной работы разработал:кандидат экономических наук, доцент В.Г. Зарецкая.

Одобрено Ученым советом

Курского филиала Финуниверситета

(протокол № _____ от «___»_____2015г.)

Методические указания актуализированы

на заседании кафедры «Экономика и финансы»

Курского филиала Финуниверситета

(протокол № _____ от «___»_____2015г.)

Методические указания и задания для выполнения контрольной работы для направления 080200.62 «Менеджмент» профиль «Финансовый менеджмент» (для подготовки бакалавров, заочная форма обучения) – Курск: Курский филиал Финуниверситета, 2015 - ___ с.

ББК ____

© Финуниверситет, 2015

Контрольная работа №1

Задание 1.Определение средневзвешенной стоимости капитала

Капитал – общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной форме, которая авансируется в формирование активов предприятия. Капитал - источники хозяйственных средств предприятия. Такого рода источниками служат собственный капитал и заемный капитал.

Собственный капитал - сумма акционерного или паевого капитала, различных фондов и резервов и нераспределенной прибыли, создаваемых предприятием и отражаемых в балансе.

Заемный капитал - обязательства предприятия. Все обязательства делятся на платные и бесплатные. Классическим примером платных обязательств предприятия являются краткосрочные и долгосрочные кредиты банка.

Поскольку терминология еще не устоялась, употребляются термины стоимость и цена инвестированного капитала как абсолютно тождественные понятия:

· стоимость (цена) собственного капитала – процентное отношение суммы выплаченных дивидендов к среднему собственному капиталу;

· стоимость (цена) заемного капитала – процентное отношение фактических процентных издержек к среднему заемному капиталу;

· стоимость (цена) инвестированного капитала – процентное отношение стоимости инвестированного капитала к среднему инвестированному капиталу.

При расчете стоимости (цены) заемного капитала как правило принимают в расчет только долгосрочные источники средств. С одной стороны это связано с тем, что данный показатель важен с точки зрения финансовой стратегии фирмы, для принятия решений именно в долгосрочном периоде.

С другой стороны расчет стоимости краткосрочного заемного капитала очень сложный и трудоемкий процесс.

Понятно, что цена инвестированного капитала может быть рассчитана как среднее взвешенное цены собственного капитала и цены заемного капитала с весами, равными их долям в общей сумме инвестированного капитала,

что в англоязычной литературе называется Cost of Capital или Weighted Average Cost of Capital – WACC:

,

где: w_i – доля соответствующего вида капитала;

k_i – стоимость, цена соответствующего вида капитала, выраженная в %.

Следует рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (WACC), если структура источников компании имеет следующий вид. Номер варианта соответствует последней цифре зачетной книжки.

Таблица 1

Задание 2. Определение эффекта финансового рычага (европейская концепция).

Одна из задач финансового менеджмента – максимизация уровня рентабельности собственного капитала. Этой цели можно достигнуть оптимизировав соотношение собственных и заемных источников формирования капитала хозяйствующего субъекта.

Эффект финансового рычага (финансового левериджа) это приращение к рентабельности собственных средств, получаемого благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Задание 2 предусматривает определение эффекта финансового рычага двумя методами:

· Путем расчета приращения рентабельности собственного капитала табличным способом

· По формуле определения эффекта финансового рычага:

ЭФЛ = (1-С_нп) * (Р_а – СРСП)* ЗК/СК , ( 1 )

где: С_нп – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

Р_а - рентабельность активов, то есть отношение прибыли (EBIT) к средней стоимости активов предприятия;

ЗК – средняя стоимость заемного капитала;

СК – средняя стоимость собственного капитала.

Условие задачи и исходные данные

Определить влияние эффекта финансового рычага на величину приращения рентабельности собственного капитала согласно исходным данным приведенным в таблице 1. При заполнении недостающих данных в таблице вы получите решение задачи табличным методом. Результат этого решения должен совпадать с расчетом по формуле (1). Решение выполняется по вариантам. Первый столбец таблицы для нескольких вариантов совпадает (для варианта 1, 2, 3; для вариантов 4, 5, 6; для вариантов 7, 8, 9, 10), Данные для второго столбца таблицы берутся по вариантам исходных данных, соответствующих последней цифре вашей зачетной книжки.

Таблица 2

Исходные данные и форма таблицы для решения задачи 2

Продолжение таблицы 2

Продолжение таблицы 2

Задание 3. Определение эффекта операционного рычага

В практике финансового менеджмента обычно рассчитывают и используют для анализа показатели эффекта операционных рычагов.

К операционным рычагам относят:

1. производственный рычаг

2. ценовой рычаг,

3. , рычаг переменных затрат,

4. рычаг постоянных затрат.

Самым часто используемым является операционный производственный рычаг. Любое изменение выручки от реализации при условии прибыльности работы предприятия порождает еще большее изменение прибыли. Этот феномен называется эффектом производственного операционного рычага. В практических расчетах для определения силы воздействия производственного операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли:

, /2/

Где : ЭОР – эффект операционного рычага;

В - выручка;

З_пер - затраты переменные;

П - прибыль.

Эффект производственного операционного рычага показывает на сколько процентов изменяется прибыль при изменении объема производства на один процент.

Ценовой рычаг - один из операционных рычагов, связывающий процентное изменение операционной прибыли с процентным изменением цены продукции. Рассчитывается он как отношение выручки к операционной прибыли.

Таким образом, ценовой рычаг это отношение между выручкой и операционной прибылью

.

Эффект ценового операционного рычага показывает на сколько процентов изменяется прибыль при изменении цены на один процент.

Рычаг переменных затрат - один из операционных рычагов, связывающий процентное изменение операционной прибыли с процентным изменением коэффициента переменных затрат. Коэффициент переменных затрат - отношение переменных затрат к выручке от продажи продукции. Рассчитывается рычаг переменных затрат как отношение переменных затрат к операционной прибыли, взятое со знаком минус. Переменные затраты - затраты, которые пропорционально зависят объемов продукции.

Эффект операционного рычага переменных затрат показывает на сколько процентов изменяется прибыль при изменении переменных затрат на один процент. Этот показатель всегда имеет знак минус, поскольку увеличение любых затрат приводит к сокращению прибыли.

Эффект рычага постоянных затрат связывает процентное изменение операционной прибыли с процентным изменением постоянных затрат. Рассчитывается как отношение постоянных затрат к операционной прибыли, взятое со знаком минус.

Так же как и предыдущий показатель, он имеет знак минус и демонстрирует прирост или уменьшение прибыли при соответствующем изменении постоянных затрат.

Условие задачи и исходные данные

Определите эффекты четырех операционных рычагов, используя данные, приведенные в таблице 2.

Таблица 3

Исходные данные для решения задачи 3

После решения этой задачи студент записывает ответы с пояснениями. Студент должен уметь объяснить полученные результаты, интерпретировать их, объяснять экономический смысл показателя.

Задание 4. Определение эффекта финансового рычага (американская концепция).

Эффект финансового рычага можно также трактовать как изменение чистой прибыли на каждую обыкновенную акцию (в %), порождаемое изменением валового финансового результата (EBIT) (тоже в %). Такое восприятие финансового рычага характерно для американской школы.

В этом случае сила воздействия финансового рычага рассчитывается как

Исходные данные взять из задачи 2.

Задание 5

Студенты выполняют задание по одному из предложенных вариантов по букве фамилии.

Обоснование целесообразности вложения средств предполагает, что заранее известен доход (прибыль) которую вы получите от реализации проекта. Это требует определения на подготовительном этапе точки безубыточности, то есть объема реализации, который обеспечивает нулевую точку рентабельности производства. Для определения точки безубыточности широко применяется метод, основанный на делении затрат, связанных с производством и реализацией товара на постоянные и переменные. Определение точки безубыточности в том случае, когда бизнес связан с производством одного вида товаров или услуг производится по формуле:

где И_пост – постоянные затраты, характерные для данного производства;

М_п – валовая маржа на одно изделие при сложившемся уровне цен и переменных затрат.

Требуется определить, будет ли безубыточным бизнес по производству пирожков при заданном объеме продаж. Исходные данные по вариантам представлены в таблице 4.

Таблица 4

Исходные данные

В процессе решения данной задачи следует определиться с разделением затрат на постоянные и переменные, определить размер постоянных годовых затрат и переменных затрат на каждое изделие. Поскольку денежные затраты и поступления наличности происходит неравномерно составить карту прогноза движения денежных средств. Объем продаж на январь-апрель принять равным заданной величине по таблице 3, май-август увеличить объем продаж на 20%, сентябрь-октябрь – базовый объем, ноябрь-декабрь – уменьшить базовый объем продаж на 10%. Карта прогноза движения денежных средств выполняется по форме таблицы №.5.

Таблица 5

Карта прогноза движения денежных средств

Для наглядности в таблице можно расписать состав постоянных и переменных расходов.

После составления калькуляции рассчитываем точку безубыточности и четыре операционных рычага. Все расчеты выполняются помесячно и в целом за год.

Завершить выполнение данного задания следует графическим вариантом решения задачи. Показать на графике линию переменных затрат, постоянных затрат, выручки, точку безубыточности, запас финансовой и операционной прочности. При желании все расчеты и графики выполняются в Exсel.

Учебно-методическое и информационное обеспечение

дисциплины

Нормативные правовые акты

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (первая, вторая, четвертая части) (с изменениями и дополнениями)

2. Федеральный закон от 26.10.2002 №127-ФЗ «О несостоятельности

(банкротстве)» (с изменениями и дополнениями)

3. Федеральный закон от 06.12.2011 N 402-ФЗ "О бухгалтерском учете" (действ. редакция)

Основная литература:

1. Лукасевич И.Я. Финансовая политика хозяйствующих субъектов: Учебник. — 3-е изд., испр. —

М.: Национальное образование, 2012 [2013]

2. Финансовая политика хозяйствующих субъектов: Учебник для академического бакалавриата / Под ред. Г.Б. Поляка. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство Юрайт, 2015, ЭБС Юрайт

Дополнительная литература:

1.Брусов П.Н. Финансовый менеджмент. Финансовое планирование:

Учебное пособие для студ., обуч. по спец. "Финансы и кредит", "Бух. учет,

анализ и аудит" / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова — 2-е изд., стер. — М.:

Кнорус, 2013 ЭБС book.ru

2. Басовский Л. Е. Финансовая политика хозяйствующих субъектов: Учебник / Л.Е. Басовский. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. - 240 с.: 60x90 1/16. - (Высшее образование: Бакалавриат). ЭБС Знаниум

Интернет-ресурсы

1. Нормативно-правовая система Гарант – www.garant.ru

2. Справочно-правовая система Консультант Плюс - www.consultant.ru

3. Сайт «Корпоративный менеджмент» - www.cfin.ru.

4. Сайт «Росбизнесконсалтинг» - www.rbc.ru

5. Сайт «Теория и практика управленческого учета» - www.gaap.ru

6. «Финансовый директор». Практический журнал по управлению журнал].

– URL: http://www.financialdirector.ru.

Вопросы по Финансовой политике хозяйствующих субъектов

1. Финансовая политика организации: понятие, цели, задачи и принципы формирования.

2. Основные направления реализации финансовой политики организации.

3. Типы финансовой политики организации и их характеристика.

4. Концепции стратегического управления и финансовые цели организации.

5. Управление стоимостью в стратегическом финансовом менеджменте.

6. Основные стоимостные показатели организации.

7. Финансовые стратегии: сущность, виды, особенности.

8. Основные подходы к выбору источника финансирования деятельности организации.

9. Классификации источников финансирования предпринимательской деятельности.

10. Управление собственными источниками финансирования деятельности организации.

11. Управление заемными источниками финансирования деятельности организации.

12. Роль привлеченных источников в системе финансового обеспечения организации.

13. Сущность и виды дивидендной политики организации, возможности ее выбора.

14. Виды дивидендных выплат. Процедура выплаты дивидендов.

15. Методики начисления дивидендов.

16. Дивидендная политика и рыночная стоимость организации.

17. Капитал организации: понятие, составляющие капитала, цена капитала и факторы, ее определяющие.

18. Цена и стоимость капитала. Факторы, влияющие на среднюю стоимость капитала.

19. Определение цены собственного капитала. Определение цены заемного капитала.

20. Методика расчета и экономический смысл показателя средневзвешенной цены капитала.

21. Средневзвешенная и предельная цена капитала.

22. Эффект финансового рычага (европейская концепция). Рациональная политика заимствования средств.

23. Эффект финансового рычага (американская концепция). Рациональная политика заимствования средств.

24. Оптимизация структуры капитала по различным критериям.

25. Понятие структуры капитала. Теории структуры капитала.

26. Воздействие структуры капитала на рыночную стоимость организации.

27. Критерии оптимальной структуры капитала.

28. Сущность и основные виды текущих затрат организации.

29. Методы дифференциации смешанных затрат организации.

30. Использование инструментов операционного анализа в управлении прибылью организации.

31. Маржинальный доход: сущность, порядок формирования, значение в определении оптимального уровня себестоимости продукции.

32. Операционный левередж: сущность, порядок определения и использования в операционном анализе.

33. Порог рентабельности: сущность, порядок расчета и использования в операционном анализе.

34. Запас финансовой прочности: сущность, порядок расчета и использования в операционном анализе.

35. Совокупный риск организации: источники, способ определения, пути снижения.

36. 38. Оценка рыночных условий и выбор модели ценовой политики организации.

37. Влияние эластичности спроса на выбор модели ценовой политики.

38. Роль ассортиментной политики организации в построении ее ценовой стратегии.

39. Методы определения базовой цены.

40. Экономическая сущность операционных активов организации, их основные виды.

41. Особенности управления оборотными и внеоборотными активами организации.

42. Оборотные активы: сущность, источники финансирования, виды.

43. Оборачиваемость активов и ее воздействие на финансовые результаты.

44. Циклы оборота средств организации, пути оптимизации длительности производственного, операционного и финансового циклов.

45. Эффективное управление запасами как фактор роста прибыли.

46. Затраты, связанные с запасами. Построение модели оптимального размера партии поставки.

47. Уровень дебиторской задолженности и факторы его определяющие.

48. Управление дебиторской задолженностью в организации.

49. Порядок определения размера скидок на реализуемую продукцию, оценка их эффективности.

50. Кредитная политика организации, ее влияние на величину оборотных активов.

51. Основные формы рефинансирования дебиторской задолженности.

52. Виды денежных активов и показатели эффективности их использования.

53. Методы оптимизации остатка денежных активов.

54. Методы управления денежными средствами.

55. Планирование потребности и выбор источников финансирования оборотных активов.

56. Оборотный капитал: сущность, порядок формирования, направления использования.

57. Принципиальные подходы к финансовому обеспечению и финансированию оборотных активов.

58. Внеоборотные активы: виды, особенности финансового обеспечения и финансирования.

59. Финансовое прогнозирование в организации: понятие, цели, задачи и методы.

60. Методы финансового прогнозирования данных финансовой отчетности.

61. Денежные потоки организации, их виды и управление.

62. Методы финансового прогнозирования движения денежных средств.

63. Моделирование устойчивого роста организации: определяющие факторы, методы расчета.

Не нашли, что искали? Воспользуйтесь поиском по сайту: